央行百日内第五次降息 不会出现零利率

  　昨天，为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定,从12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 　　央行此次降息幅度基本符合市场预期。在央行宣布今年自9月16日以来的第五次降息之前，陆续出炉的各项经济指标显示，中国经济可能面临比预期更差的下行风险。16日中国央行行长周小川在港表示，是否降息要考虑CPI下降速度而定,而已公布的11月CPI同比增幅仅为2.4%。此外，昨天公布的企业商品价格指数出现环比与同比负增长，加重了市场对通缩的担忧。

　　此前，美联储已将美国利率至少下调75个基点，利率降至历史最低点。

　　原因 改变市场悲观预期

　　清华大学经济管理学院教授李稻葵表示，这是为了落实近日政府提出的金融三十条而采取的重要的金融政策，表明央行在不遗余力的引导市场预期。

　　11月份人民币贷款增加较多，但货币供应量增速仍继续走低。这表明央行适度宽松的货币政策已取得一定效果，但宏观经济面临的通缩风险日渐加大，这也是此次央行选择年内选择降息的重要原因之一。同时，信贷难以继续保持强劲，必须通过降息以及存款准备金率等手段，降低融资和投资成本，把民间信贷需求尽快刺激起来，才能最终提振经济。

　　解疑 不会出现“零利率”

　　长江证券分析师时伟翔认为，目前企业盈利状况较差，这个过程可能会延续一两年，根据测算和分析，在明年的二三季度的时候，经济数据会比较难看，CPI和PPI都可能会“破位”，很可能会出现严重的通货紧缩，所以此次降息幅度小就在情理之中，主要还是为明年预留一些空间。中国目前还处在工业化中期阶段，这决定了货币政策不会过猛，绝对不会像美国一样进入“零利率”时代。

　　预测 今年最后一次降息

　　信达证券债券分析师李建朋认为，这次降息在预期当中，上周1个月正回购和3个月正回购下降到1%，它属于基础利率之一，下降到一个非常底的水平，说明降息可能性加大。他预测这次降息很有可能是今年最后一次降息。

　　影响 释放2000亿资金？

　　汇达财经首席分析师杨远懿认为，此次单是下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，可能将为银行间货币市场释放2000亿左右的资金量。

　　11月初以来，央行已通过公开市场操作释放基础货币1400亿，11月27日降息将向银行间市场释放货币6000亿左右。不过，银行放贷也是比较谨慎的。同时，年底前降息也避免了年底批量提前还贷的现象发生。

　　影响

　　股市 不会有太大影响　　

　　国都证券首席策略分析师张翔认为，央行此次降息消息对A股市场不会有太大影响。经过了前几次连续降息，事实上，这种持续降息的政策边际效益已有所下降。

　　楼市 累计效力已出现

　　中国房地产经理人联盟秘书长陈云峰(陈云峰博客,陈云峰新闻,陈云峰说吧)表示，降息对房地产公司来说是重大利好，尽管有些人可能觉得已经多次降息了，这种刺激手段已经平常，但结合最近几年国务院的促进楼市发展的政策，说明主管部门救市的组合拳力度越来越强。在各个项目售楼处里就可以感受到政策正在发挥作用，在国家救市前，都是购房人能说服售楼员，说楼市还要继续调整；近几年，都是售楼员说服购房人了，售楼员清晰地把几个国家政策列出来后，购房人基本都被说服了。

　　银行 利润让利于企业

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析，央行不断降息，使银行业的盈利空间逐步缩窄、变小，其实是把银行的利润一部分让利于各大中小型企业。

　　建议

　　作用有限更期盼减税

　　国泰君安首席经济学家李迅雷认为，经济下滑速度超过人们的预料，降息和调低存款准备金率会降低企业的成本，给人们恢复经济带来信心。但他认为，调整利息和存款准备金率在经济下滑过程中的效果不如在经济高涨时来得明显，因为难以改变经济下滑的势头，更看好减税等财政政策。

　　展望

　　大幅降息已不再可能

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，预计到明年年中总共会降108个基点，未来将分三次再降81个点。哈继铭认为，明年会降息，但幅度不会很大。这考虑到明年通缩的预期会增大，在美国降息没有可能的情况下，中国汇率和利率保持联动，如果大幅降息，将推高贬值的预期，外汇储备就会下降，这样要保持货币增速17%就会有困难。考虑到保持汇率的稳定，大幅降息已不再可能。

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