水泥价格持续走低 明年二季度或回暖

随着各地水泥需求陆续进入淡季，水泥价格继续走低。上周全国水泥平均价格环比回落0.55%，连续第五周环比下跌。全国磨机开工率下降，水泥库存继续上升。分析认为，从目前情况来看，行业盈利仍处于下行通道，如果主导企业不采取措施，价格跌势难改。而随着城镇化的不断深入，明年二季度市场或出现好转。

华东价格继续走低

根据监测，上周价格出现下跌的区域主要有浙江、福建和湖北等地区，不同地区价格下跌10-30元/吨;熟料价格出现回落的有浙江、江苏、江西和广东。

上周华东地区水泥价格继续回落。其中，浙江杭州地区水泥市场成交价格回落10-15元/吨。虽然各大主导企业对外报价平稳，但私下都已下调。价格下调的主要原因有：一是年底临近，企业冲量动力较大;二是前期停产生产线都全部恢复生产，供给增加，库存高位;三是价格相对高位有一定下调空间。从近期市场情况看，主导企业如不采取措施，后续价格仍会继续小幅下探。

受上海和浙江周边区域水泥价格下跌影响，江苏南京市场价格也有下跌趋势。各大主导企业协商，决定12月底前力争将水泥价格保持稳定。为避免熟料价格跌回最低谷，春节前期南京以及周边地区水泥企业有停产计划，估计时间30-35天。江苏南部苏锡常地区水泥和熟料价格保持平稳，企业继续执行停产。

中南地区价格出现回落。湖北武汉以及鄂东地区水泥价格回落明显，较前期相比下调20-30元/吨。价格回落原因：一方面是前期价格上涨较高，而重庆低价水泥和熟料进入增加;另一方面长三角价格走低，同时临近年底企业有增加销量的心态，致使水泥市场成交价格回落。

二季度或成转折

对于明年水泥价格走势，机构认为，一季度华东地区水泥价格或仍会继续下跌。就全国范围来看，二季度开始或将出现好转，届时水泥公司盈利也将回升。

国信证券认为，就华东地区而言，在各地水泥企业停产计划的作用下，预计明年一季度水泥价格回落幅度较为有限。招商证券认为，淡季特征显现，预期回调幅度为30元/吨。需求面上看，基建和地产仍会回升。

申银万国认为，短期各地陆续进入淡季，水泥价格将缓慢下行，盈利处于下行通道。明年整体行业盈利将同比提升，城镇化的不断深入或将为企业带来超预期的收益。申银万国看好华东地区，认为明年区域供需改善属华东区域最佳。国泰君安同样认为，明年水泥行业盈利将好于今年，预计明年二季度部分水泥公司盈利开始正增长。

城镇化近期成为刺激水泥股上涨的主要原因，而上周国家发改委人士再次强调城镇化。发改委主任张平18日表示，城镇化方面要科学编制规划，总结全国城镇发展改革试点经验，加快户籍制度改革，抓紧研究制定有序推进农业转移人口市民化的政策措施。

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