水泥板块：关注未反映高预增个股和估值折价个股

    水泥板块中，剔除ST公司后，17家公司中，12家发布2011业绩预告。其中11家预增，1家预减。预增个股预增幅度均在50%以上，其中50%-100%之间的5家，100-300%之间的3家，300%以上的3家。　　　　从区域分布看，业绩大幅预增个股主要分布在华东、中南地区，预增个股中6家分布在华东，3家分布在中南。其中华东业绩预增幅度超过中南。其他预增个股中亚泰集团属于东北。水泥板块业绩预增的区域分布和水泥价格涨幅的区域分布保持一致性。华东、中南和东北水泥均价涨幅位列前三甲，涨幅分别为30.9%、17.3%和16.5%，均超过全国平均水平。　　　　水泥行业利润累计增速从11年3月份创下184%的极值后见顶回落，12月份趋势性下滑至年内低点67%。比较业绩预告和行业利润增长，总体表现为行业业绩增速下滑和个股分化。预计此运行态势在年报中会相应体现。　　　　水泥价格判断可映射行情走势　　　　从2012年迄今各地区水泥板块涨跌幅和2012迄今水泥均价对比2011水泥均价变动幅度看，两者保持相关性。剔除扰动因素，水泥价格表现较好的区域，水泥板块走势也表现较好。2011年6月水泥价格见顶后，次月水泥制造指数随之见顶。水泥价格表现对水泥板块走势有较好的同步性指导意义。　　　　关注未充分反映高预增个股和估值折价个股综合业绩预告情况和机构预测情况、2011三季报净利润增长率、业绩预告发布时间，对比2012迄今水泥板块个股涨幅，我们发现如下规律：（1）比较近半年机构预测2012净利润增速和公司预告2012净利润增速，机构预测普遍偏于乐观，尽管在水泥机构下跌后，预期有所下调，但仍普遍高于业绩预告的实际情况。（2）总体而言，业绩预告对机构预测差距越小的（即机构预测实现率越高的），股价表现越好（机构关注度越高的，准确度越高；机构预测时间越靠后的，准确度越高）（天山股份由于增发，不具备可比性）。　　　　2012以来，水泥制造指数上涨9.0%，业绩预告高预增的个股涨幅基本在10%以上，江西水泥涨幅为其中最高值18.3%。单纯从业绩预告和股价涨幅的匹配关系角度，建议关注以福建水泥、同力水泥、塔牌集团为代表的业绩预告高增长而股价涨幅未有充分体现的套利式交易性机会。　　　　从水泥板块的估值状态角度考虑，我们选取了以2011和2012动态PE为代表的动态估值指标和PE-TTM及最新PB为代表的静态估值指标等4个指标来判断个股的估值状态。4个指标均处于低估区间的个股可关注其估值修复性机会。

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