东阳光铝：产业链优势显著 新增产能是亮点

    化成箔有望量价齐升公司的电极箔来料加工产品主要出口到日本三大铝电解电容器厂商。日本地震后，公司电极箔来料加工相对减少，而来自日本的直接出口相对增加。公司适时优化产品结构，率先承接了日本高端化成箔的产业转移。2010年，公司新增了26条化成箔生产线，2011年将全部投产，约增加产能700万平米，至此公司共有化成箔产能约2900万平米。新投产项目有望解决公司产能不足的状况。鉴于中高压化成箔市场需求持续看好，公司又是国内该领域的绝对龙头，未来公司将视市场情况，继续适时适度扩建腐蚀箔、化成箔生产线，以满足市场需求。化成箔有望实现量价齐升。　　　　钎焊箔前景美好公司的汽车纤焊箔业务，一期2万吨/年的生产线已经建成，预计2011年可贡献产量1.5万吨。公司汽车纤焊箔业务通过战略性引进日方企业，使得公司钎焊箔技术明显提高。2010年生产的小批量产品正在日方企业进行产品论证，近期有望完成，待论证完成后，依托日方企业强大的技术和销售网络优势，将全面打入日本市场。钎焊箔属于铝加工行业中的高端产品，具有高技术含量、高附加值的特点，主要应用于汽车散热器及其他热交换器。由于钎焊箔具有价格便宜、冷却效果好、寿命长、重量轻等优点，欧美和日本已基本实现了汽车热交换器的全铝化，而我国汽车水箱散热器的铝化率仅为55%，未来替代的空间广阔。此外，该产品由于具有一定技术壁垒，毛利率较高，有望达到30%以上，从而提升公司整体盈利能力。　　　　2010年中国汽车销量为1800万辆，如果按每辆汽车10公斤的钎焊箔需求量测算，市场需求约18万吨。据GlobalInsight预计，未来三年中国乘用车仍能维持12%以上的增长。预计2013年中国钎焊箔市场需求将达到25万吨以上。目前国内生产钎焊箔的公司主要有上海萨博、无锡银邦、常铝股份，产能约21万吨，多供应给德系、美系汽车。而在日系车生产销售基地珠三角区域，还没有生产钎焊箔的企业。看好公司钎焊箔发展前景。

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