钢铁业：三大矿山正式结盟季度定价政策

国内外钢价连续上涨。在矿价上涨的推动下，上周国内外钢价继续上涨，CRUspi国际钢铁综合价格指数环比上涨2.31%，国内Myspic综合价格指数继续环比上涨2.64%，其中长材指数上涨3.51%，扁平材指数上涨1.83%；无锡热轧304系列不锈钢价格环比持平，冷轧304系列不锈钢价格环比下跌0.82%；武钢30Q130取向硅钢价格下跌3.46%，非取向硅钢价格环比上涨3.59%。钢材期货方面，螺纹钢期货主力合约价格环比上涨1.24%，线材期货主力合约价格环比下跌2.33%。

铁矿石、焦炭价格继续上涨，BDI下跌，巴西、澳洲至中国运费上涨。上周，唐山精粉价格周环比大幅上涨6.77%，太原二级冶金焦炭价格环比上涨1.06%，长江镍价小幅下跌0.64%；BDI指数环比下跌2.61%，巴西至中国海运费环比下跌13.86%，西澳至中国海运费环比下跌6.88%。

钢材社会库存连续第五周下降。上周，全国主要城市钢材社会库存合计1628.69万吨，环比下降4.18%，为连续的第五周下降。其中板材库存下降4.65%，长材库存下降3.75%。

一周股价表现。上周，天相钢铁指数伴随大盘小幅下跌0.86%。

个股方面，涨幅居前的为金岭矿业(21.67,-0.08,-0.37%)(+8.09%)、恒星科技(15.38,-0.07,-0.45%)(+6.63%)、广钢股份(9.55,0.30,3.24%)(+5.38%)；跌幅居前的为金瑞科技(14.52,0.15,1.04%)(-5.71%)、鞍钢股份(11.49,0.02,0.17%)(-3.31%)、宝钢股份(7.72,0.10,1.31%)(-3.11%)。

一周动态点评：

三大矿山结盟季度定价。继必和必拓和淡水河谷之后，力拓公司也终于在4月9日通过其官方网站发表声明，正在与客户协商铁矿石的季度定价方案。至此，国际三大矿山已就改变铁矿石传统的年度定价机制形成了统一战线。三大矿山巨头均已公开表示了希望将传统的年度定价机制转向"更灵活"的定价机制的决心，也意味着传统年度定价机制彻底分崩离析。不过值得注意的是，三大矿山企业都没有明确指出接受定价机制转变的钢铁企业客户。

2010年3月我国钢材出口同比翻番，铁矿石进口增长13%。据海关最新统计，3月份我国出口钢材333万吨，较2月份增加84万吨，与去年同期相比增长99.4%；1-3月累计出口871万吨，同比增长69.5%。3月份我国进口钢材163万吨，较2月份增加49万吨，比去年同期增长28.3%；1-3月累计进口411万吨，同比增长27.3%。3月出口钢坯0万吨，1-3月共出口1万吨；3月进口钢坯8万吨，较2月份增加3万吨，较去年同期下降82.6%；1-3月累计进口钢坯16万吨，同比下降82.8%。3月份我国出口焦炭4万吨，比去年同期低1万吨；1-3月累计出口13万吨，同比下降12.8%。3月份进口铁矿石5901万吨，比上个月增加963万吨，同比增长13.3%；1-3月累计进口1.55亿吨，同比增长18%。

投资建议：

进入二季度，钢材市场逐渐进入了消费旺季，全国钢材社会库存已经连续第五周下降，钢价上涨正由前期的成本推动向需求拉动过渡，钢铁企业进入了决定年度盈利水平的关键时期，我们继续维持钢铁行业"增持"的投资评级。个股方面，除了前期我们一直推荐的资源类企业外，建议投资者关注宝钢股份、鞍钢股份等行业龙头企业，以及三钢闽光(14.30,0.18,1.27%)、八一钢铁(14.82,-0.05,-0.34%)等业绩弹性大且具有区域振兴概念的企业。

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