通胀压力短期内对钢材价格影响有限

    10月21日，国家统计局公布了第三季度宏观经济数据，9月份CPI同比增长3.6%创年内新高。根据一些机构和权威专家预测，10月份的CPI涨幅有可能超过9月份，通胀形势不容乐观，在此背景下，中国人民银行宣布从10月20日起上调金融机构一年期存贷款利率0.25个百分点，表明中央政府管理通胀的决心。　　　　虽然近期大宗商品和农产品的价格节节攀升，但钢材市场表现比较疲软。根据兰格钢铁信息研究中心的数据显示：兰格钢铁价格综合指数在近一个月来一直稳定在169-171点左右，没有出现大幅波动；北京地区螺纹钢(Φ25mm)维持在4220左右，天津地区热轧卷板(5.5mm)近一周以来在4250元左右窄幅震荡；钢厂方面11月出厂价格以稳为主，河北钢铁集团建筑用钢材11月份出厂价每吨普遍下调100元到180元；26日凌钢对螺纹钢价格上调20元/吨；水钢对贵阳地区，线材执行价格上调30元，II螺纹钢执行价格上调30元，III螺纹钢执行价格上调30元；26日西林对螺纹钢的出厂价上调30元，高线暂稳。螺纹钢主力合约1105近两周结算价一直在4400-4500元之间，多空双方在4500处存在分歧，4500成为1105合约的压力位。通货膨胀因素的传导对当前钢材市场价格影响有限，其原因有以下几个方面：　　　　一、PPI涨幅并不明显　　　　目前CPI上涨的主要是由于农产品和食品价格的上涨造成的。今年以来金融危机期间释放的大量货币开始在各个市场进行投机炒作，许多农产品由于供给弹性较小也成为投机的对象，由此也造成了它们的快速上涨，如大蒜，姜，棉花等，而由于农产品价格的比价效应，它们的上涨也很容易引发其他品种跟风上涨，从而推升农产品价格。而代表工业价格走势的PPI9月份同比上涨4.3%，涨幅与8月份持平，在CPI屡创近期新高的同时，PPI增速连续三个月下降。作为工业基础的钢铁价格主要受到PPI的影响，农产品价格的上涨对钢铁行业直接影响不大，在棉花、白糖等农产品期货连续大涨的同时，钢材期货一直维持窄幅震荡的行情。　　　　二、国际大宗商品价格上涨对国内钢铁市场影响有限　　　　近期美联储的表态使市场预期到货币的量化宽松，因此美元处于低位震荡态势，美元的弱势刺激大宗商品价格持续上涨，如LME铜近一月累计涨幅达到11.4%，NYMEX原油一月累计涨幅达13.6%，且再次重上80美元平台。由于相同品种的期货国内外联动性较强，具有独立走势的钢材期货并未受到国外期货市场的影响。　　　　另一方面，国际投行虽然正在加快铁矿石定价的金融化，但目前铁矿石的定价权还是主要掌握在三大矿商手中，国际资本的炒作对铁矿石的影响有限。国内钢厂进口的铁矿石价格主要依据与三大矿山签订的协议价格执行，因此，大宗商品价格的上扬并未明显影响到目前国内钢厂的成本。　　　　三、钢材市场的基本面变化不大　　　　首先，节能减排和淘汰落后产能的政策短期内未能有效控制产能的扩张，国内钢铁行业产能的阶段性过剩状况并未发生实质性变化，8月份发布的淘汰落后产能名单所涉及的产能由于所占钢铁总产能的比例较小，并未对市场造成真正的影响；9月的节能限电措施则造成钢价的剧烈波动，减产的利好被市场提前消化，透支了钢价的后期涨势。其次，钢铁行业的兼并重组、结构调整仍是一个漫长的过程，近期内对钢价不可能产生直接的作用。再次，下游的终端需求并未真正启动，面对严厉的房地产宏观调控政策，钢材价格的波动，钢贸商和终端需求操作上都比较谨慎，不会大规模囤货。稳定的钢材市场基本面并没有给充裕的市场流动性带来投机的机会。　　　　综上，目前通胀压力不会推动钢材市场价格，钢材市场的走势的最终决定因素在于行业本身。

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