煤炭行业：内外夹“供”炼焦煤价格上涨预期强烈

7 月份国际炼焦煤产能利用率已恢复到90%,而国际粗钢产能利用率仅为73%。当未来国际粗钢产能利用率恢复至85%的时候,国际炼焦煤将出现4%的缺口,这会拉动国际炼焦煤价格上涨。 　　中国炼焦煤进口量已占国内消费需求的10%以上。如果未来国际炼焦煤价格继续上涨,这部分消费需求将转向国内市场,进而拉动国内炼焦煤价格。 　　9 月8 日平顶山矿难死亡35 人,直接影响平地山当地炼焦煤原煤供给70 万吨/月,预计影响全国炼焦煤供给300 万吨以上,占全国炼焦煤消费量约5%。 　　在进口量减少和国内供给减少的双重作用下,我们预计到年底前,国内炼焦煤现货价格有望在目前价格基础上上涨80-100 元/吨。(国际炼焦煤FOB 价有望在目前基础上上涨20 美元/吨)根据上述判断,我们上调煤炭行业评级为“买入”。推荐整个炼焦煤板块:西山煤电、潞安环能、平煤股份、金牛能源、开滦股份、盘江股份、煤气化,并推荐估值偏低的中国神华、上海能源、兰花科创,以及整体上市预期强烈的国阳新能,距离河南较近的国投新集、恒源煤电、兖州煤业。 　　风险提示:资源税改革影响盈利水平。信贷数据和房地产开工数据低于市场预期。

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