中色股份：整合赤峰冶炼产能以完善产业链

中色股份以13134.90 万元收购赤峰锌冶炼一期42.61%的股权。由于赤峰锌冶炼一期持有赤峰锌冶炼二期22%的股权，该收购完成后，公司达到了控制一期和二期的目的，改变了赤峰三个冶炼厂由三个主体控制的局面，提高了管理效率降低了成本。两个冶炼项目合计冶炼产能为5 万吨/年，在2010 年10 万吨/年的赤峰锌冶炼四期项目建成后，公司锌冶炼产能达到21 万吨/年，公司冶炼产能将进一步得到提升。 　　老挝铝土矿取得重大进展，未来两年有望进入形成60 万吨/年的氧化铝产能的时期，最终产能有望达到180 万吨/年。公司控股的中澳资源有限公司与老挝服务有限公司日前签订了在帕克松地区进行铝土矿勘探和开采的协议，进入为期18 个月左右的可研阶段，如果可研满意，将进入投资5 亿美元形成60 万吨/年氧化铝产能的建设阶段，并最终可能扩建至180 万吨/年。我们认为，根据此前普查粗勘结果，可研后进入建设期的可能性非常大。 　　稀土、工程承包、装备制造业务稳步发展。公司7000 吨/年稀土项目分离项目正加紧推进，下一步有望完善产业链；公司成功进入印度市场以及目前已签的订单保障了未来三年工程承包业务的稳定发展；隔膜泵项目的建设将进一步增强公司装备制造业务盈利能力。 　　依然建议投资者关注公司融资需求。公司未来资源扩张、稀土产业链完善以及老挝铝土矿项目的建设将需要大量的资金。我们依然认为，公司大量的融资需求使得大股东再次注入优质资产的可能性加大。

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