专家点评中联重科 跨国并购要有好规划

早在2001年-2003年间，中联重科就陆续收购了英国保路捷公司、湖南机床厂、中标实业的环卫机械资产、浦沅集团的汽车起重机相关资产。经过一段时期的发展后，于2007年3月实现了整体上市。今年上半年，中联重科又一口气并购了陕西新黄工、湖南车桥、意大利CIFA以及华泰重工四家企业，中联重科的快速并购彰显了其打造工程机械先锋企业的雄心。

    为此企业战略及国际并购专家、对外经济贸易大学副教授李自杰发表看法。“首先从中联重科的战略角度来看，思路非常清晰，那就是通过资本并购来快速发展。”李自杰首先肯定了中联的战略，“因为机械制造业是一个全球战略的产业，面对的竞争对手都是全球性的竞争对手。在这个产业中规模经济非常重要。卡特彼勒的营业额是中联的数十倍，因此要想生存就必须快速地发展。而机械制造产业恰恰又和中国的国家竞争优势相匹配。”

    “其次，中联的并购并没有多元化，而是沿着机械制造的相关领域进行扩张，主要的着眼点是完善它的产业链。”李自杰分析说。

    3月份中联重科收购陕西新黄工机械有限责任公司，使得公司快速进入土方机械行业，扩展公司产品链。尽管这起收购的对象素质为业内人士所异议，但是资本市场很快就消化了这一收购。这就是因为投资者对中联重科快速进入土方机械市场的前景看好。

    中联重科收购湖南汽车车桥厂，在产业链组合中不言而喻。中联重科在汽车起重机领域内排名第二，而且在大吨位履带式起重机产品方面新近取得了重大突破。

    世界三大混凝土机械制造商之一的意大利CIFA则与中联主业一致，使得中联一跃成为了国内最大、世界第二的混凝土机械制造商。

    最近收购的华泰重工主要从事散状物料输送设备及系统的研发、制造、销售和服务，主要产品包括管式皮带机、堆取料机、卸船机等，可以弥补中联重科在这方面的不足。另外也有分析师指出中联也是看中了同在麓谷工业园的华泰拥有近1000亩的土地，可以缓解中联场地瓶颈，发挥两家的厂房一衣带水的位置优势。

    对于中联的并购行为，李自杰表示：“中联重科本身就是依靠资本市场快速发展起来的，它的发展历史可以说是一场并购的历史。2007年3月，收购母公司资产整体上市后收购步伐明显加快。但是这与2000年到2004年之前收购所积累的经验直接相关。研究表明，收购的经验对于收购的绩效非常相关。”

    尤其谈到中国企业跨国并购时，李自杰认为：“从组织学习和资源基础观来看，被收购方所拥有的国家层面和产品层面特有的知识和经验是收购方企业依靠内部发展难以得到的。从这个角度讲，简单的评价PE、PB有一些片面，需要详细考察被收购企业的专利、销售网络等等对于中国企业的影响。”

    最后，李自杰还表达了对中国机械制造行业的充分信心：“这是中国具有比较优势的行业，我觉得未来四五年内这将是中国最强的行业，总有一个企业会成为世界级的巨头，或者是中联，或者是三一，总会出来的。”

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