国开行：将为中国建材整合提供支持

中国建材获得国家开发银行150亿元授信额度，使得南方水泥有更充裕的资金进行行业并购和整合，并有利于加快余热发电等项目的建设。2008年公司加快了并购步伐，行业垄断地位将逐渐巩固，但煤炭价格的居高不下，仍将对公司全年业绩增长形成较大压力。

    据中国证券报9月2日报道，中国建材旗下南方水泥有限公司8月28日获得国家开发银行上海市分行提供的人民币150亿元的授信额度，为其联合重组、产业整合、基础建设、技术改造、节能减排项目以及其他经营性业务提供长期稳定的金融支持。

    此次协议的签订为南方水泥与开发银行的长期业务合作奠定了基础，使得南方水泥有更充裕的资金进行行业并购和整合，并有利于加快余热发电等项目的建设。值得注意的是，这是南方水泥首次直接得到金融机构的大额授信，连同之前公司从交通银行、民生银行等金融机构取得的信贷额度，南方水泥可用于联合重组的授信额度已超过200亿元。在近期国家金融政策紧缩的宏观环境下，公司依然能够得到众多银行的大力支持，证明公司水泥业务的联合重组被金融机构普遍看好。

    在水泥业务领域，公司继续坚定不移地实施区域化大水泥战略，加强水泥业务的联合重组力度。在淮海经济区，通过子公司中国联合水泥重组山东金鲁城、临沂江元、南阳恒新等企业，产能已达3,500万吨；在东南经济区，则通过子公司南方水泥重组长沙坪塘、浙江桐星、浙江天马等水泥企业，目前水泥产能已突破1亿吨。随着，并购企业顺利平稳过渡，其经营管理水平、生产技术指标、盈利能力都有了大幅度的提升，两大子公司都步入了良性发展的轨道。特别是，南方水泥行业整合的顺利进行，在较短时间内赢得了突出效益，使企业得到金融界的大力支持。

    2008年公司加快了并购步伐，继7月兼并浙江省最大水泥企业——三狮集团后，8月21日，中国建材集团与湖南韶峰水泥集团签署合约，通过项目合作推动中国建材重组韶峰优质资产，水泥市场份额将大大增加，行业垄断地位将逐渐巩固。目前，中国建材已初步形成浙江、湖南、福建、河南四大核心利润区。公司8月26日发布半年报公告，实现主营业务收入98.24亿元，同比增长169.6%；实现净利润5.46亿元，同比增长112.8%，实现每股收益0.247元。上半年的净利润中，水泥业务贡献的比重由07年同期的42%提升至81%，其中，南方水泥实现净利润2.55亿元，吨水泥净利润从07年的10.5元，提升至16.5元。

    资料显示，在浙江，三狮集团一直是其他竞争对手的赶超对象，是国家重点扶持的12个水泥集团之一，目前在浙江有2,000万吨水泥产能，约占浙江10,550万吨产能的18.96%，是尖峰集团400万吨水泥产能的5倍。而据了解，前身为湘乡水泥厂的韶峰集团是湖南省水泥产业的龙头企业，也是我国重要的高标号水泥制造基地之一，是“十五”期间重点扶植发展的全国九大水泥集团和“十一五”期间国家水泥工业结构调整60家重点支持企业，现有总资产11.27亿元，净资产4.55亿元，年产高标号水泥能力达450万吨，占湖南全省水泥产能的8.1%。

    虽然公司的规模扩大后的协同优势逐渐显现，但煤炭价格的居高不下，且煤炭成本占企业成本四成以上，仍将对公司全年业绩增长形成较大压力。由于国内煤炭的旺盛需求，以及国家加大对非法小煤矿的整顿治理，目前中国国内煤炭供应相对紧张。中国物流信息中心8月底公布的最新信息显示，7月份煤炭新增2.2亿吨，同比增长10.4%；但全国流通环节原煤整体价格指数7月份仍比6月上涨17%。

    除了成本因素外，地域因素也可能成为水泥企业净利润增速放缓的一大因素。虽然华新水泥和海螺水泥中期业绩实现了高增长，但是其销售毛利率分别为21.02％和28.14%，同比下降了1.50和1.11个百分点；而以天山股份为代表的西北煤炭产区的水泥企业，毛利率在上升，其上半年整体毛利率为27.24％，同比上升2.4个百分点。主要原因是新疆水泥企业的煤炭成本远低于其他地区，2008年上半年新疆的煤炭价格因为供应充足而上涨有限。从2008年初到现在，哈密地区的动力煤价格仅上涨22％，而全国已上涨80％左右。

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