宏观重压下的钢市走向预测

　　近期以来，钢铁行业风生水起，强劲回升的价格走势遇到国家加大宏观调控力度和国际钢市价格高位盘整影响，{TodayHot}各类钢材价格已经开始出现分化，到底是心态的影响还是市场环境确实发生了变化，这都需要深入研究，在这个市场心态和宏观走势相悖而行的日子，如何判断钢材市场的价格走势，走在市场前面，规避系统风险，这是每个贸易商都在思考的问题，这就需要仔细分析当前的市场环境变化对钢材各品种的影响。

    近期宏观环境变化

    由2004年初而起的宏观调控在取得一定成绩的同时，在这两年一直断断续续的在严格执行和适当放松之间徘徊，一直到2007年却没有偃旗息鼓的趋势，近期由于经济过热趋势明显，宏观大棒再次举起，在资本和宏观调控对决的日子，特别是去年下半年，暴风骤雨的宏观调控得到一定缓和，由于资本追逐利润的本质决定了钢铁行业的宏观调控不会一帆风顺。国家出台的一系列宏观调控措施，使钢铁工业固定资产投资增长势头得到了一定的控制。

    今年一季度出口钢材1412.8万吨，按日平均出口水平计算，相当于年出口钢材5730万吨，比2006年出口4300.7万吨，增长33.26%，这种高增长的势头不可能继续保持下去，下半年将会出现回落。

    首先是今年以来国际市场需求旺盛，钢材价格高位运行。3月末国际市场钢材综合价格指数160.7，比年初上涨6.99%，其中板材涨4.34%，长材涨12.2%。但从全年的发展态势看，国际钢铁协会公布，2006年国际钢材市场实际需求增长8.5%，2007年预计增长5.9%，虽然保持旺盛增长势头，但需求增幅比2006年下降2.6个百分点，这种情况表明2007年我国钢铁产品出口的市场空间缩小，对出口增长是不利的。

    其次，一季度出口钢材1412.8万吨，占钢材生产总量的11.18%；出口钢材、钢坯折合粗钢1665.35万吨，占粗钢生产总量的14.52%，比2006年提高1.67个百分点。国家加大宏观调控措施，{HotTag}包括降低钢材出口退税率和钢坯加征关税，及已经实施钢材出口一般许可证管理等，其政策效应就是要求把钢铁产品出口增长的势头降下来。随着措施力度加大及政策效应发挥作用，钢铁产品出口增长的势头也会降下来

    需要特别指出的是四月十五号实施的钢材出口退税调整政策，无论是对市场心态的影响还是实际作用都影响深远。从2007年4月15日起，将进出口税则（2007年版）第72章中的部分特种钢材及不锈钢板、冷轧产品等76个税号，出口退税率降为5％；另外83个税号的钢材取消出口退税。大家从这个政策注意到83个税号中包含了最近出口增速最快的中厚板，热轧类钢材也列入出口退税取消的范围，这将对热轧类钢材的出口形势产生严重影响，其实热轧类钢材出口退税取消以及出口加税5%以后，实际的市场反映有两种情况可能产生，一种是由于国际需求不减，国内热轧减少出口反而推高国际市场热轧价格，另一方面。出口受阻的热轧资源回流国内市场，短期内造成国内热轧市场供大于求，国内热轧价格下跌，这样来看，短期内热轧市场或许有一定的资源压力，但是互相拉大的价差必将促使国内热轧资源再次进军国际市场。从国家的各项政策来看，提倡科学发展观，建立和谐社会将成为政策的主旋律，贸易商必须加强自身对国家宏观政策的解读，这样才能规避贸易风险，获取正常的贸易利润。

    资金环境持续严峻

    在 五月十八号央行突然宣布的加息和提高银行准备金率使得国内的货币流动性过剩的局面得到一定抑制，本次加息政策出台是国家应对流动性过剩和抑制投资过热的必然结果。事实上，在去年下半年以来持续数次提高存款准备金率的背景下，市场对央行加息预期不断增强。此次加息基本在市场预期之中。理论上加息会导致市场资金的抽离效应，另一方面从抑制投资和信贷增速的角度，加息将形成对过快的经济增长和企业利润增长的压制效应。

    对于是否应该动用利率工具来管理目前的宏观形势，之前市场大体有两种意见：一种意见认为，提高利率弊大于利，暂时不要加息，主要理由包括对投资和信贷作用有限、中美利差缩小导致跨国资本流入、可能抑制消费等；另一种意见则认为，提高利率利大于弊，当前中国经济一定程度上已经出现了过热趋势，在流动性继续多增以及货币持续短期化的情况下，后续整体性通胀的可能在不断增强，适当提高资金成本，有利于后续经济金融更加健康发展。对此，业内人士认为，此次再度提高利率对市场的影响将增强；同时，在较高利率水平的基础上，还会形成“利率提高会对市场有实质性影响”的预期。理由是：第一，在流动性持续回收的情况下，利率对信贷和投资的调控作用在增强，从而会在一定程度上抑制经济过快增长；第二，在不同期限货币资本持续回收的情况下，提高存贷款基准利率将推动市场基准利率不断上移，将会对已经局部过高的股票市场估值起到抑制作用；第三，央行控制经济过热和防止整体性通胀的决心增强，也将加强政策的心理作用，从而可能会对资本市场产生较大影响。

    中国经济当前的主要问题在于过热的投资活动。中国固定资产投资过去四年平均每年增长26%。如果投资继续按这一速度发展下去，出现资金过剩和最终导致通缩的几率将肯定有增无减。而且，最新经济运行数据也显示，中国的经济和金融活动热度在2007年初出现了升温势头。

    2006年固定资产投资占到中国GDP的45%以上，这是中国的新高点。事实上，也是世界主要经济体的新纪录。相比之下，日本在上世纪60年代的投资比例从来不曾超越GDP的34%。这是中国最不愿看到的事情。

    温家宝总理在两会记者招待会上指出，中国经济存在“不稳定、不平衡、不协调、不可持续”的“四不”结构性问题。这说明中国经济已到了关键时刻。中国旧的发展模式———其主要做法是，把庞大的国内储蓄循环转投到同样庞大的投资活动中，给强劲的出口机器提供所需支持———已不再有效。中国已认识到，产能过剩和无节制出口可能会触发保护主义势力反击，而且会导致越来越大的收入差距、过度的资源消耗和环境素质下降等。

    由此看来，钢铁行业，无论是生产企业还是贸易企业，在未来的一段时间内，宽松的资金面将受到一定的限制。企业的融资成本将不断上升，对于目前暴利的生产企业来看，还可以承受，而对于微利的贸易企业来说，融资成本的上升将造成严重影响。

    近期钢材各品种走势纵论

    就目前钢材市场的整体环境变化来看，具体到各个品种而言，由于受到市场影响不同，走势也逐渐发生分化，螺纹钢和线材作为钢材品种序列中的低端产品，前期出现补涨的势头受高成本的支撑，价格大幅度下跌的可能不大，整个价格处于平台整理的趋势。宏观调控对市场心态的影响大于实际作用。中板受出口退税影响，价格也开始缓慢回落，但是薄规格的中板资源市场严重不足，价格走势坚挺。带钢价格由于钢坯成本上升影响，而Q195系列的带钢由于用于冷轧带钢的生产，市场消费旺盛，走势不会产生明显的变化。热卷近期由于受螺纹钢价格顶托作用开始价格反弹，但是受宏观调控作用，价格上涨的空间不会很大,其市场价格将受政策打压,但是3700-3800元/吨将有支撑。冷轧产品的价格走势影响因素错综复杂，国际市场价格已经开始高位滞涨，后市价格走势主要看美国市场的消化能力而定，国内冷轧市场库存不大，但是价格过高，严重影响冷轧资源的消化，目前薄规格的冷轧市场价格基本和国际市场接轨，在五六月份有大量冷轧资源进口到港，目前价格已经开始下跌，但是厚规格的产品价格变化大。镀锌产品走势和冷轧的走势基本相同，由于原有和冷轧的比价关系已经被打破，就目前的形势而言，要么是冷轧跌，要么是镀锌涨，才能恢复传统的镀锌和冷轧的比价关系，综合各个方面的信息分析，冷轧市场回落的可能性比较大。而且厚规格的镀锌产品受消费转好的影响，各地的库存普遍不大，后市价格有支撑。彩涂产品受基板严重紧缺的影响，市场新增资源不大，钢厂持续调价，转移新增成本，后市价格将会保持一个平稳波动的运行态势。

    从目前的情况分析，在未来的一个月，各个钢材品种的价格走势将会出现小幅整理的趋势，在选择下一步明确的走势之前，各个品种将通过价格小幅波动释放系统风险，各大贸易商和钢厂必须谨慎应对即将到来的钢材价格波动，避免整体价格体系下滑的局面下，只要价格体系开始稳定，新的贸易机会就会产生。只要保持的平常心，顺势而为，下半年还是有一定的贸易机会的。

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