中国因素对国际铜铝市场影响几何

    对全球铜铝市场来说，“中国因素”似乎已成为影响价格的代名词。究竟是中国消费需求过旺而拉动了全球价格，还是“中国因素”成了国际炒家的炒作题材？中国消费拉动的因素到底有多大？

　　中国的消费与需求“中国需求”被认为是铜铝供求关系中最重要的因素。在全球铝市场链条中，中国市场是潜力最大的市场，“中国因素” 已经是最活跃的因素。中国城市化、工业化进程加快，电力、交通，建筑等基础行业投资增加，特别是汽车制造业、包装业的快速发展，都直接拉动了铝消费。

　　对于此问题，业内人士却有着不同的看法。中国铝业股份有限公司总裁熊维平表示：中国确实已经成为全球最大的原铝消费市场，过去5 年一直是全球市场亮点，2001年～2004年，曾两占世界铝消费一半以上，{TodayHot}中国铝工业是世界铝工业不可缺少的组成部分，2005年，中国铝加工材产能和产量双双跃居世界第一。有统计资料表明，2001 年以来世界原铝产量增量中，约2/3来自中国，中国已经成为世界原铝产量增长的主导力量。不过，熊维平认为，对世界原铝的影响，“中国因素”是客观存在的，但不宜夸大，更不宜炒作。消费是在增加，但绝对量并不是很大，在人均消费量上，也并没有达到世界平均水平。

　　一些国际机构也在质疑，中国消费量能否通过生产来满足呢？国内最大的生产商中铝的回答是：2002年以前中国需要部分从国外进口，但之后中国原铝从进口国变成了出口国，已经满足了自身需求。目前需要进口的是特殊铝合金和加工材，缺的是氧化铝。去年氧化铝需求量有48 ％是进口的，今年估计还有700多万吨的进口量，我们国家目前对氧化铝进口依存度还达42％。中铝的氧化铝产量现在有1200万吨左右，可喜的是中铝以外的企业也纷纷出现，他们也有了300多万吨的产量。从世界角度来说，原铝需求和消费基本平衡。中国氧化铝未来5～10年还需要依赖进口，但依赖程度会不断降低。

　　全球定价与中国特色目前境外一些氧化铝生产厂家在扩大市场的时候，无一不考虑中国和俄罗斯的市场需求。全球市场的定价机制中与“ 中国因素”关联度到底有多大？

　　业内专家表示，对于全球铝定价，一部分是长期合同来确定氧化铝价格，其中和LME三个月期货挂钩的因素有13％～15％，但最近挂钩比例超过了20％。就是说，合同的氧化铝价格不会随行就市，这个量占总量的70％。此外，现货交易是根据供需来决定的，目前口岸氧化铝价格在6000元/吨左右。现货价格变化将根据供求变化而改善，不过，随着中国氧化铝生产的提升，价位{HotTag}有希望回到合理区域。

　　一些交易商表示，无论在中国还是其他市场，都有很多新的投资者进入这个市场。以致于在几天、几小时之内都有可能发生上下几百元的变动。

　　专家认为，一般来说，有两个主要因素影响铝价格：一是短缺，二是成本上升，成本影响主要是电力能源消耗。与会专家认为，今年铝供求关系可能不像市场估计的那么紧。从铝的生产来看，由于油价上升，也会相应提高电力价格。话虽如此，但实际上中国并没有看到这个效果。目前铝的价格高涨，所有国内铝生产企业都能赚钱，盈利比较好。非常 重要的是，中国铝生产能力不可小视，并且它们的成本结构受国际油价影响并不很大，中国电力比较便宜。目前20％是水电，80％是热电，并且绝大部分是燃煤电厂，所以成本基本不受全球油价影响。总体来看，全球铝供求相对平衡，可能会有地区性失衡。

　　国内外市场互动在过去3～6个月内，上海期货交易所期铝每天交易量从5万手合约到了20万手合约，市场变化巨大。有专家对上海铝交易量放大进行了了解和追踪，发现很多交易原来都是利用上海合约对LME 进行套期，现在是反过来做。两个市场之间存在明显互动性，但在铜的交易上没有铝明显。业内专家认为，目前LME铜价、铝价变动很大，交易量自然放大。铝生产企业希望未来在铝交易方面更加活跃，这对企业套期保值很有益。

　　美国铜消费近年来增长9％，是相当惊人的增幅。国际观察家也认为，现在很难精确界定铜的消费和需求，许多数字有猜测成分。一些海外专家也表示：中国铜消费量成为非常有争议的话题。有种观点认为“ 中国需求”拉动了铜价，但数字收集的准确度和对各地库存的统计都有难度。所以很多认识并不是理论有差异，而是统计数字有差异。

　　业内人士建议，上海市场有必要推出铜期权。而同时有消息说，伦敦金交所有可能在上海建交割仓库，这也是一种减少价差的方式，实现两个市场的对接。不过，保税仓库不一定能减少价差。只有开放国内市场，逐步和伦敦接轨，才能实现国内、国际价格的同步。目前关键问题在于，国内投资者和国际投资者对价格判断不一致，有时候造成不同步。 上海期货交易所表示，今后将适时引进QFII(合格境外机构投资者)，这也将有助于两个市场的融合。

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