（期市聚焦）沪铝步入两难境地

    6月中下旬后，金属市场步入传统消费淡季。氧化铝价格下跌，使本已疲弱的期铝市场更加蹒跚，沪市期铝成交量和持仓量均大幅萎缩；对比鲜明的是，国内铝库存持续下降，消费市场意外强劲，铝市场步入两难境地。　　    新建产能致使价格下调

　　始于2003年的氧化铝投资热潮在2005年四季度集中爆发。去年11月国内氧化铝单月产量首次超过80万吨，今年3月份更突破100{TodayHot}万吨，前五个月累计产量达488．3万吨，同比增长49．3％。新增氧化铝产量中，非中铝氧化铝厂约占56％。

　　国内氧化铝供应增加，进口需求减少，国际价格一路下跌，港口氧化铝价格从3月上探至6800元/吨跌至5500元/吨，跌幅超过19％，远期交货价格报至5200元/吨附近。由于新建氧化铝厂成本较低，品质略逊于海外资源，所以部分厂有意调低销售价格，急于兑现。这样中铝氧化铝价格同进口氧化铝和非中铝氧化铝销售价差超过400余元/吨，中铝下调氧化铝价格势在必行。

　　三大主因促产销两旺

　　氧化铝价格下行，无疑会降低电解铝厂生产成本，特别是眼下电解铝厂扩张势头不减。不过，尽管国内电解铝产能过剩之声不绝，铝市场仍然产销两旺，许多铝产品甚至严重紧缺，背后有三大主因：国内消费旺盛、出口强劲、铝替代品明显。

　　今年以来，在出口和投资带动下，国内经济加速发展，铝消费需求异常旺盛二季度铜、锌较铝分别上涨3倍和8000元/吨。由于铝在某些产业对铜、锌具有可替代性，为降低成本，部分行业开始以铝代替铜、锌，增加了铝市场消费。

　　进入二季度消费旺季，国内铝库存持续下降。截至6月23日，上海期货交易所公布的可交割仓库铝锭库存降至125512吨，比4月初的1755{HotTag}74吨下降超过28．5％。广东南海地区由于库存不足，消费强劲，5月份后当地现货铝价较上海期铝升水800元/吨左右。高升水吸引上海地区铝锭陆续南下，以贴水“见长”的上海铝现货市场也出现升水行情。

　　8月后有望走出低谷

　　如果按照今年前五个月核算，今年国内电解铝产量有望突破920万吨．氧化铝产量达1365万吨，如果每月进口量保持50万吨。则全年将由去年短缺87万吨转为过剩100万吨左右。

　　市场人士分析，目前国内港口氧化铝库存约50万吨，较去年四季度历史警戒水准15-20万吨已明显增加。短期来看，高价进口氧化铝需求仍将下降，预计国际价格将下行至450-480美元/吨。考虑到2004和2005两年国内氧化铝供应严重短缺，如果跌到一定价位，电解铝厂将大量建立库存，对氧化铝价格形成支撑。整体来看，如果国内铝价继续保持在19000元/吨之上运行，氧化铝价格大幅下跌的基础还不具备，预计价格主要运行区间为4500-5200元/吨。

　　铝市场良好的消费局面，以及政府推迟铝加工材出口退税变更时间将进一步助长国内铝材出口热情。7、8月份消费淡季之后，国内铝价有望走出低谷。

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