钢铁企业过剩比产能过剩更值得关注

    目前，钢铁需求旺盛更深层次的原因是，“十一五”投资规划以及银行流动性剩余共同作用的结果。专家认为，“十一五”规划的顺利完成，完全依靠头两年投资建设的进度以及程度，银行流动性剩余是保障投资进展的必要条件。钢铁的需求有坚实的基础，这是导致需求改变钢铁行业周期性变化轨迹的主要原因。      但钢铁行业供需结构与利润的关系表现得并不很合理，开工率的高企与利润的波动也存在明显的矛盾。在理解供需关系与行业利润的过程中，忽略了厂商结构对行业利润的影响，这导致分析依据的不充分。因此，中国钢铁行业的{TodayHot}“企业过剩”比“产能过剩”更严峻。 供需结构的悖论 在以往对钢铁行业的分析中，对供需关系是非常依赖的。但是在仔细思考后，发现这里面还是存在一些问题。因此，只看供需结构分析预测可能是不全面的，很可能会与实际结果有所偏差。 在以往的理解中，供过于求似乎是行业周期底部必然的特征。让我们考察一下以往周期的情况。在1991年以来的供需结构与行业利润的关系，1998～1999年是上一个周期的利润底部，但表观消费量与供给的差额却是明显的正数。在供不应求的产业结构下，行业价格大幅下跌，行业利润出现周期性底部，这显然很矛盾，供需结构与利润之间存在悖论。 开工率的矛盾 由“供需结构的悖论”引发另外一个本质上相同的问题，就是“开工率的矛盾”。我们看一下行业开工率与利润的关系。很高的开工率说明需求的旺盛，但利润仍下滑明显。高企的开工率与利润的下滑同时并存，又是矛盾的{HotTag}。如果开工率代表需求的话，似乎需求并不产生利润，这又说明什么？ 在供需悖论的背景下，如何用供需关系分析当前利润走势更合适？怎么解释开工率很高的情况下，去年价格的下跌以及今年价格的上涨，如果用开工率的高企来解释今年价格的上涨的话，又怎么解释去年价格的下跌？ 产能过剩VS企业过剩 在供需关系趋于恶化，还没有达到供需平衡的时候，利润就已经在周期底部。在量对价格的作用中，人们的思路是不是忽略了什么，才导致上述问题的存在？ 对于供需关系，要把中国放在发展中的经济体里考虑。快速的经济体发展为需求与供给的快速增长提供了空间。所以上世纪80年代以来，基本没有绝对的供过于求阶段，有的只是供需增速的恶化，或者说供需关系的缓解。在这种背景下，开工率自然一直高企。 但问题是，供不应求的关系以及开工率的高企却出现利润底部。我们再思考一下，供需关系以及开工率只是说明量的关系。从量的关系传递到价格的变动来讲，是不是其他因素限制了量、价关系的联动？ 另外一个大家没有考虑到的是厂商结构。从经济学角度讲，有两个环节对量价存在共同作用：供需关系+厂商结构。我们只是分析了供需关系，而忽略了厂商结构对行业利润的影响，正是这一点导致了上述悖论和矛盾。 再重新分析一下表3，可以看到，每次需求相对供给增速回落，或者说供需关系趋于紧张的阶段，利润即明显下滑。这说明在钢铁行业需求下滑的阶段内，企业之间的竞争行为影响了行业利润结构，而竞争充分的厂商结构是最严重的一种价格影响机制。 不幸的是，钢铁厂商结构基本类似于此，这一点表现在产业集中度比较低上。这样的结果导致在还没有达到供需平衡的时候，企业之间的竞争就已经打起了价格战，导致在供不应求的产业结构里面，价格明显下跌，利润出现底部。 所以，在行业周期的上升阶段，需求与供给差额的扩大掩盖了行业充分竞争对价格的破坏作用。而在需求增速下滑，或者说供需关系向恶化趋势变化的阶段，企业竞争充分的缺点暴露无遗。因此，中国的钢铁存在两个层面的问题，产能的过剩完全可以靠需求消化掉，但企业的过剩问题非常严峻。 加速重组解决“企业过剩” 解决“企业过剩”的惟一办法是重组，提高产业集中度。重组对企业的意义在于管理的统一以及各方面的整合。对于行业来讲，降低互相之间的竞争，提高垄断程度，进而优化厂商结构提高利润控制能力是最大的作用。 现在，所有上述提出的问题就好理解了。产业利润由供需结构与厂商结构共同作用。由于中国发展中的经济背景，这为产量的供需提供了良好的发展基础，所以一直能够维持在供不应求的阶段，以及开工率高企。但是这种良好的产业结构，却受到行业竞争充分的厂商结构约束，导致在开工率高企的背景下，一旦发生供需关系向恶化趋势发展，企业价格竞争充分，价格下降，利润下滑，出现周期性底部。因此，在量向价格传递的过程中，厂商过度竞争的结构破坏了传递过程，使得还没有达到供需平衡点的时刻，价格下滑，出现前面提到的两个矛盾。 进一步分析，完全依靠供需结构分析钢铁的利润预测可能是靠不住的，即使是在供不应求的阶段，因为只分析了供需量的关系，没有分析厂商结构的关系。钢铁行业在某个供不应求的位置，行业利润因为厂商之间的竞争，利润已经接近于零。所以中国钢铁行业的利润平衡点不在供需平衡点，而是在供不应求与供需平衡点之间的某个位置。这个位置与行业的竞争结构是相关的，越垄断，越靠近供需平衡点。但有一点是确定的，需求与供给关系的向好对行业总是利好的。     所以，业内人士预计，2007、2008年钢铁行业供需关系是向好的。同时，企业重组力度将加大，这将解决我国钢铁企业过剩的问题。而解决了钢铁企业的过剩有更深远的意义，就是在于减弱企业竞争结构对利润的破坏作用。

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