徐州海螺易主：大企业集团资源整合的前奏

日前，中国建材集团宣布，以现金人民币9.61亿元，并为徐州海螺水泥的2.3亿元银行借款作担保为代价，从海螺集团手中收购其旗下的徐州海螺水泥全部股权。消息发布，引起了市场的广泛关注和猜测：为什么海螺集团要放弃徐州海螺？徐州海螺对中联水泥有多大的价值，值得中国建材集团花9.61亿元现金、并承担徐州海螺2.3亿元银行借款担保的代价收购？此前，外资水泥巨头大举进军国内企业，此次徐州海螺并购是否意味着国内大水泥企业集团资源整合的序幕已经拉开？本文就上述问题进行探讨，并对此次并购可能产生的影响进行分析{TodayHot}。一、并购前的市场格局：市场竞争加剧　　徐州市位于华北平原的东南部，地处古淮河的支流沂、沭、泗诸水的下游，以黄河故道为分水岭，形成北部的沂、沭、泗水系和南部的濉、安河水系。境内河流纵横交错，湖沼、水库星罗棋布，废黄河斜穿东西，京杭大运河横贯南北，东有沂、沭诸水及骆马湖，西有夏兴、大沙河及微山湖；徐州又是我国重要的铁路枢纽，南北的京沪干线与连接欧亚大动脉的陇海线在此交汇，水路和铁路交通十分便利。　　正是交通的便利，徐州水泥市场历来竞争激烈。徐州市及其所属的铜山县，拥有水泥用石灰石储量16亿吨，约占江苏省资源储量的20%。目前市场年总体需求在600万吨左右，而徐州有水泥企业62家，水泥总产能在1500万吨以上，严重供大于求。其中立窑有1000多万吨，新型干法主要为淮海巨龙和徐{HotTag}州海螺两家，加起来才300多万吨。不过，这两家主要是面向重点工程和商品混凝土方面销售，走高端客户，而农村和中小市场基本都留给立窑，甚至枣庄的立窑企业也销售到徐州的郊县市场，所以徐州水泥企业外销的量更多。其中，淮海巨龙有三分之一（大约是160万吨）是在本地销售，其余外销到皖北和豫东。海螺大约是180万吨销售在本地。两家企业相距30公里，市场分布完全重合。徐州海螺利用自己成本优势，不断打价格战，加剧了水泥市场的竞争程度。二、徐州海螺成为海螺水泥集团在淮海经济区的一块飞地　　2002年在徐州市政府的安排下，海螺集团进入徐州市。海螺集团的最初战略设想是：以徐州海螺来遏制山东（枣庄）水泥的南下。为此，2002年底，海螺集团与徐州市地方政府签订了建设大型熟料基地的合作协议，规划建设两条万吨熟料生产线，配套建设年产165万吨水泥粉磨系统。　　经过数年的建设，徐州海螺已初具规模。目前，徐州海螺控制着9亿吨的石灰石资源。一期建设的一条万吨熟料生产线已经投产，生产线引进德国伯力鸠斯工艺技术和装备，领先国际同类生产线5-10年。熟料及水泥年产能力分别为310万及150万吨。截至今年4月底资产净值为人民币3.839亿元，2006年前四个月的销售额和净利润分别为2.12亿元和1650万元。　　海螺集团在江苏省有422.54万吨的产量，而徐州海螺占到35%。徐州海螺成为海螺水泥集团在淮海经济区的一块飞地。三、海螺水泥遏制山水集团的图谋难以奏效　　位居鲁东南的山水集团，从2001年起，沿胶济、济邯铁路“东进西扩，南北辐射”，建成了济南、潍坊、淄博三大熟料基地和配套的一系列大型水泥粉磨站，水泥企业骤增至17家，遍及全省9个市。目前，山水水泥年生产能力达2000万吨，跃居全国第三。2001年至今，山水水泥产量年均增长55%，销售收入年均增长57%。 山水集团2005年熟料产量1179.82万吨；水泥产量1942.91万吨，销售量达到1952.74万吨。　　海螺集团在徐州设厂的目的之一，是要遏制山东山水集团南下的咽喉，把海螺的根据地扩展到苏北，实现自己坐镇华东、鲸吞华南的抱负。现在看来遏制山东水泥南下的目的很难实现。此外，海螺的战线拉的过长，整体战略布局上也需要调整。四、徐州海螺成为中联水泥心中的一块心病　　中国联合水泥有限公司（以下简称中联水泥）是中国建材集团旗下的水泥业务经营平台。中联水泥成立于1999年，公司依托着其政策优势、企业整合优势、行业技术优势在水泥行业规模扩张迅速，全资、控股及参股企业遍布中国近20个省、市、自治区，主市场范围涵盖山东、江苏、河南、河北、山西和湖南六个省份。　　在并购徐州海螺之前，中联水泥公司在淮河经济区的苏北、鲁南有巨龙淮海水泥、中联鲁南、中联鲁宏、安厦水泥集团四家企业，总产量已经有1100万吨。在北有山水集团，南临海螺水泥的格局下，中联水泥急于扩大规模，站稳脚跟。为此，中联水泥在淮河经济区开始实施三步走战略：第一步，争取并购徐州海螺，拔掉插在巨龙淮海水泥身旁的钉子；第二步，在与海螺水泥谈判并购徐州海螺的同时，巨龙淮海水泥公司在徐州实施投资日产12000吨熟料生产线的前期准备工作，以达到对海螺水泥起到敲山震虎的作用，促使并购徐州海螺能尽快实现；第三步，进一步参与枣庄水泥市场的并购整合，做厚在淮河经济区的棋子，服务于中联水泥的整体布局。　　2004年12月27日，巨龙淮海水泥公司举行了日产12000吨熟料生产线节能环保项目签约。这个项目如果建成的话，将是中国最大规模的生产线。并对在同一地点徐州的海螺万吨线的经营将产生较大压力。五、徐州海螺收购的回顾　　徐州海螺为一家有限责任公司, 由海螺集团与台泥共同投资，其中，海螺水泥拥有徐州海螺52.5%的股权，台泥拥有徐州海螺47.5%股权，由海螺负责经营管理；公司于2002年12月25日成立，主要从事水泥及熟料的生产、贮存、销售及提供售后服务。徐州海螺在江苏徐州拥有一条日产熟料1万吨的生产线。熟料的年产能为310万吨,粉磨能力为150万吨。　　徐州海螺日产万吨水泥熟料项目工程，2004年9月28日在徐州市贾汪区点火投产。该项目总投资18亿元，是江苏最大的水泥单线生产基地。　　为了配合海螺集团规划，将徐州海螺卖给中联水泥公司，在今年年初，台泥已经将持有徐州海螺的股份全部出让给海螺水泥集团，出让持股的成交金额为2179万美元，台泥大约赚进了350万美元。受消息的刺激，当日台泥的股票大涨！　　经过谈判，中国建材集团与海螺水泥集团终于实现了徐州海螺的转让。六、海螺水泥：转让徐州海螺，成功退出苏北市场　　海螺集团最初以徐州海螺遏制山东（枣庄）水泥的南下的战略设想，目前由于山水集团的快速发展和中联水泥渗透，现在看来很难实现。特别是，中联水泥旗下的巨龙淮海水泥就在徐州，与徐州海螺的目标市场完全重合，并打算建一条日产12000吨的熟料生产线。若该生产线建成投产，将使本来就竞争激烈的徐州水泥市场雪上加霜，海螺水泥集团面临抉择：对徐州海螺，是继续持有经营，还是转让出去？徐州海螺的顺利转让，一方面，海螺水泥成功地全身退出苏北市场，避免了徐州水泥市场的恶性竞争；另一方面，海螺水泥可以援手调整过长的战线，优化整体战略布局，做实做厚华东和华南市场。七、中国建材集团：受让徐州海螺，统揽徐州市场　　受让徐州海螺，将大幅提高中联水泥在淮海经济区的水泥产能,进一步巩固和强化公司在淮海经济区的优势地位，增强竞争力。中联水泥在淮海经济区有四家水泥企业，年产量约为1100万吨，加上徐州海螺之后，将拥有1500万吨的产能，成为了名副其实的“淮海霸主”；收购完成后，中联水泥与徐州海螺有望通过协同效应提升生产效益及更有效降低生产成本。此外，中联水泥可以把苏北巨龙，鲁南鲁宏、安厦及冀东的水泥熟料联系起来，占领区域优势的制高点。八、徐州海螺易主：大企业集团资源整合的前奏　　我国水泥行业不仅总量过剩、结构失衡，而且存在行业集中度低的问题。2005年我国排名前10位的大集团水泥产量超过1.65亿吨，市场份额由2000年4.4%左右提高到15%。尽管水泥产业集中度有所提高，但与世界水泥巨头仍有相当差距。我国排名前10位的大型企业集团水泥生产总能力也只相当于世界水泥工业第一位的法国拉法基集团一家的产能。　　去年，外资水泥巨头加大了对我国水泥企业渗透的力度，国内水泥企业、特别是水泥龙头企业必须整合资源，提高生产集中度，做大做强。才有望在未来的竞争中处于有利地位。徐州海螺的易主，预示着我国大的水泥企业集团资源整合帷幕正在拉开。

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