家居业投资并购大盘点！哪些企业在买买买？

家居业可能是资本市场非常少关注的领域之一了。

一直以来，这个行业以自己的节奏不紧不慢地发展着，数千家企业分布在全国各地经济水平不均衡的市场，几乎每个省都有一批实力强大的地方品牌，大有“藩镇割据”的局面。

而随着行业发展日益集中，全国性品牌逐渐形成，加上电商、移动互联网和智能技术的浪潮，家居领域也逐渐受到资本市场的青睐。

一波波的上市热潮，一轮轮的投资、并购，家居和资本经历了怎样的“蜜月期”？家居的未来，资本将扮演怎样的角色？从这些疑问入手，我们试做分析。  

曾经，不被“看好”的家居业

资本投资更关注的当然是“回报”，一般来说，具有良好投资潜力的行业具有以下几个特征（垄断行业除外），而家居行业的特殊性导致了其与资本的结合较为迟缓。

首先市场要足够开放，要素可以在各个区域间流通。例如，全国的家居市场虽然很大，但南北、东西的气候差异明显，产品的消费习惯也不同，这就造成实木家具企业很难有全国性品牌，而床垫行业受到的限制就少了很多。

其次，消费频次高，可为企业创造较好的现金流。这也是整个家居行业在资本领域不太被追捧的原因，不过随着年轻一代消费观念的改变，床垫、软装产品的消费频次将越来越高，向发达国家看齐。

第三，产品易标准化、模式易复制。标准化意味着可大规模生产、方便运输，而模式的复制则是行业和企业规模做大的必备条件之一。火锅店从四川走向全国，正是规模复制的结果。

第四，产品成本结构清晰，具有一定的进入门槛。在充分竞争的市场，当各生产要素和价格基本固定时，更容易诞生具有规模优势的企业，而规模生产带来的成本降低也会提高进入门槛，并让整个行业进入良性发展的循环。

早期家具行业存在着大批量的小生产作坊，不仅阻碍了整个行业的工业化速度，由于产品差异化较小，也带来了无序竞争、价格战的问题。

不过，建立较高生产力水平基础上的小规模企业，如日本存在着大量的家庭式作坊，由于分工明确、机械化程度较高，反而有利于产业上下游的协同。

从以上几个原因不难看出，家居行业虽然有着上万亿市场，如果从投资的角度看，除了床垫、沙发领域稍好，大部分领域都很难带来快速可观的回报。

那么，近两年的投资热潮又是怎么回事呢？  

投资渐火，多个子行业备受关注

一定程度上说，家居行业的投资热潮和近几年整个创投市场的繁荣有很大关系。

当饥饿的资本寻找新的投资对象时，家居行业带着“智能”、“科技”、“互联网”、“消费升级”等标签出现在投资机构面前。

《每日经济新闻》与投融资服务平台易项联合发布的《“未来商业”投资报告》显示，从2016年到2018年8月，家居家具领域的融资多达229次，在大消费领域的融资排行榜中仅次于餐饮连锁，占总融资统计数的12.4%。

在这些融资项目中，家居领域的企业大致可分为几类：以“物联网”等为旗帜的智能家居企业；以“互联网+传统产业”为旗帜的互联网家装企业；解决“（zui）后一公里”问题的家居物流服务平台；以及“云技术”或“云平台”为支撑的家装设计平台。

以下分别进行拆解。  

◇智能家居

在传统的家具、家居制造行业缺少想象力的情况下，智能家居成为近两年家居行业的热点。

围绕住宅和家居生活而展开的安防、灯光照明、音箱电视等产品也纷纷涌现，相关的投资事件也较为频繁（见表1）。

不过，笔者更愿意将其划为“电子科技类产品”，在家具中的应用目前还停留在嵌入式设备阶段（如智能沙发）。

表1

实际上，完整的智能家居必须包括（中央）控制管理系统（包括数据安全管理系统）、家居照明控制系统、家庭安防系统这3大系统。

而其余的家居布线系统、家庭网络系统、家庭影院与多媒体系统以及家庭环境控制系统等，仅作为可选项，缺少了必备系统则不能称之为“智能家居”。

总体来看，国内更强调“组件的智能化”，如智能门锁、智能音箱等，和具备完整系统的“智能家居”还差不少的距离。

◇互联网家装

互联网家装曾是家居行业和资本关系更为密切的领域之一，只不过在疯狂的投资热潮之后也成为损失的重灾区。

从2015年开始，国内有超过300多家互联网家装品牌集体出现，2017-2018年，超过20家互联网家装企业获得融资，其中大部分属于天使轮或种子轮，能够存活到B轮以后的企业屈指可数。

◇家居物流服务平台

家居产品大多属于非标件，破损几率大，不仅是“送货”，还涉及到产品的安装甚至售后维修，在这个领域更需要的可能就是耐心和务实了。

而随着家居电商的迅猛发展，解决“（zui）后一公里”难题的家居物流服务平台也发展起来（见表2）。

表2

粗略统计，包括居家通、蚁安居、日日顺、一智通、万师傅、送货神器、安达人、安帮客等在内，一批帮助家居后端产品和服务落地的企业，其中一些也受到了资本的青睐，不过其融资规模和频率都较小，也一定程度上说明了这个领域还是要靠实打实的服务。

◇云设计平台

除了智能家居和互联网家装，以“云技术”为依托的家居企业也备受资本关注。

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