泰国天然橡胶新政弊多利少

泰国当局承诺会把胶价提升至每公斤90泰铢，且将胶农补贴翻番以安民心。

如若采取大规模补贴措施又只会变相利好于进口贸易商，无法令胶农受益，且还会加重财政负担。同时，受补贴的低价胶还容易引起倾销之嫌，不利于橡胶行业长远发展。

国储收胶捕风捉影，令投资者较难信服;而扩大新能源汽车补贴政策虽已水落石出，但正面效应却又被市场提前消化。本周以来，由于缺乏后续新增利多预期，沪胶涨势渐感疲乏。偏暖的宏观数据虽有助于胶价走强，但趋强的供应端压力以及去库存放缓的隐忧却束缚沪胶期价徘徊于21000元/吨一线，未敢继续前行。

泰国抵不住民怨，补贴翻番

迫于民众压力，泰国曾在去年10月启动了一项收储扶持计划，耗费6.9亿美元以高于市价10%购入21万吨橡胶。原本打算政策出台能起到遏制胶价的效果，但事实上却反过来被掣肘——21万吨收储胶成为目前海外进口商借机压价的有利筹码。据了解，当下泰国胶农对于出口价的心理预期在100泰铢/公斤，而海外进口商的报价却在60泰铢/公斤，巨大的差额不但令该国胶农无法接受，也令泰国当局心急如焚。

今年天胶消费国去库存并不明显，采购力度也弱于往年，因此转入旺季以后，进口商并不急于从泰国购入新胶。而泰国胶农因无法长期承受胶价低廉这一事实，随即把矛头指向政府。据了解，近两周来，泰国南部地区爆发多起大规模游行抗议活动。尽管随后泰国政府宣布今年9—12月取消天胶出口关税，但政策提振效应较弱，丝毫未能平息胶农不满的情绪。不得已，近日泰国当局承诺会把胶价提升至每公斤90泰铢，且将胶农补贴力度翻番以安民心。

新政弊多利少，供应端压力骤增

面对泰国新一轮干预扶持政策出台，笔者不但质疑其正面效果，而且更担忧其负面隐患。因为新政对胶价的影响弊多利少，未必能起到提振胶价和缓解胶农困境之效。虽说泰国是全球最大的天胶生产国，但并不掌握定价权。因为每年产出的360万吨天胶有300万吨出口，即国内消费量仅占产能的六分之一。如若出现全球经济乏力的景象，消费国采购不济会导致产胶国原料库存高企。而在享受过高价胶带来的扩种增收效应之后，弃割和毁树行为将导致7—8年的先期投入付诸东流，巨大的经济损失是胶农无法承受的。换言之，产胶国以主动性去产能来换取定价权这一方法行不通。在丧失定价权以后，泰国政府唯有采取收胶和扩大补贴的办法来缓解供需矛盾升级。

然而，收胶和扩大补贴的办法并非治本良药，只能起到暂时缓解痛楚之效，且有赌未来需求端复苏之嫌。从现状来看，其正面效应有限，而负面作用较大。收胶和扩大补贴的措施不但过多占用了泰国政府较多的财政资金，而且还沦为进口贸易商借机压价的筹码。依据当前形势而言，后期泰国政府多半会沿用老办法来平息民怨，耗费资金来换取政治上的安定。笔者认为，如若泰国再度收储只会增加国内本已高企的天胶库存，更加不利于未来去库存之路。而如若采取大规模补贴措施又只会变相利好于进口贸易商，无法令胶农受益，且还会加重财政负担。同时，受补贴的低价胶还容易引起倾销之嫌，不利于橡胶行业长远发展。预计未来存在进口低价胶冲击中国市场的风险，同时供应端压力走强及去库存进程放缓也不利于沪胶维持强势姿态。