塑料供应持平需求显著增长

2009年、2010年两年迎来中国和全球聚乙烯产能释放潮，国内包括塑料在内的聚乙烯供应极度宽松，石化厂家和社会库存不断增高。在2010年下半年至2011年前9个月，聚乙烯的库存不断累积至极高的位置。塑料期货的注册仓单也在2011年9月创下了5.5万多手的纪录。由于新产能的投放具有一次性的特点，而且投放后月产量具有上限已经基本确定，而产业链的终端消费却在不断增长，对塑料的需求也是不断增长的。从2011年9月份开始新增供应量(包括进口到港量和国产量)相对于需求(加工需求和出口需求两部分)开始形成实质性的缺口。2011年9月份以来，除了2012年2月份外，其他月份的新增供应都对需求有缺口，这是从2011年9月开始总库存(这里是指包括石化库存、社会库存、港口库存以及期货库存的总库存)不断下降的主要原因，也即2011年9月份是一个转折点，塑料新增产能带来的被动总库存增高转入了被动总库存下降的阶段。

需要指出的是，由于库存绝对量较大，库存的被动下降并不意味着价格会上升。2011年年底至2012年一季度的社会库存增高对应了价格的上涨。石化库存对价格的影响力不及社会库存，且与价格的变动总体上是呈现反向相关关系。当石化库存高企时，石化销售公司出货压力加大，支撑价格有压力;反之，如果库存低位，石化厂家具备增加挺价的条件。

供应持平需求显著增长

今年前10个月国产塑料的总供应量约为313万吨，比去年同期的315万吨左右略有下降。笔者根据预估，全年国产量大约为390万吨左右，与去年基本持平略高。而今年前9个月的累计进口到港量为169.05万吨，同比下降了7.1%。全年预计进口到港量为237万吨，同比去年的247万吨将下滑3.5%左右。进口依存度(进口到港量与新增供给的比值)将从2011年的38.9%下降至2012年的37.8%左右。2012年全年新增供应量(国产加上进口到港量)约为627万吨，略低于2011年的630万吨。

在供应没有增长的情况下，下游需求却稳定增长。2012年1～10月份国内塑料薄膜总量为792.61万吨，较2011年同期的691.39万吨大幅增长了14.6%;农用薄膜总量为128.22万吨，较2011年同期的124.23万吨增长了3.21%。从增速上看农用薄膜的同比增速明显放缓，而塑料薄膜的产量同比增速仍然较高。年内最后两个月是传统的旺季，在去年的四季度，塑料库存下降超过了15万吨，2012年从笔者访谈的情况看，旺季仍然可期。预计2012年全年塑料薄膜的产量仍然会有14%～15%的增幅，而农用薄膜的增幅较小，或与上一年基本持平。

正是因为供应端基本持平，而需求端稳定增长，塑料的库存才不断下降。

新产能投放对2013年供需面产生影响

经过了2011年和2012年前三个季度的新产能消化之后，从2012年10月开始塑料又进入了新产能投放阶段。先是2012年10月大庆石化的30万吨产能投产，接着10月底11月初“难产”的抚顺石化也投产了，产能是45万吨。根据计划，2013年上半年还有武汉石化和四川炼化，各30万吨。原计划四川炼化明年1月投产，武汉石化2月份投产，但是目前笔者掌握的信息是武汉石化要推迟到6月份了。

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