金刚玻璃：安防玻璃或成公司新业绩成长引擎

金刚玻璃发布2012半年报显示，公司在报告期内实现营业收入1.88亿元，同比增长12.42%；归属于上市公司股东的净利润0.25亿元，比去年同期增长了0.83%。其中，公司安防玻璃市场保持良好发展，其营业收入呈现出增长的态势，有望成为公司新的业绩增长点。　　　　业务结构持续改善　　　　从半年报来看，公司业绩成长步伐有所放缓，主要是因为光伏市场进入寒冬，从而对公司形成了两大压力，一是拖累了营业收入增长。公司安防玻璃由于产能的增长等因素，出现了快速成长的势头。半年报显示，公司安防玻璃在上半年的营业收入为1.42亿元，同比增长21.54%。但是由于全球光伏产业的不振，公司的光伏玻璃业务在上半年只实现营业收入0.33亿元，同比下降17.17%，从而拖累了公司上半年的整体业绩。　　　　二是使得公司的盈利能力有所下降。代表着公司目前最佳状态的安防玻璃的盈利能力持续提升，规模效应显现。半年报显示出，上半年，安防玻璃营业收入同比增长21.54%，但营业成本只同比增长18.05%，毛利率提升1.83%。但由于光伏玻璃的毛利率却同比下降了4.06%，从而使得公司的净利润增速与主营业务收入增速未能同步。正由于此，业内人士感受到公司的业务结构持续改善。因为公司管理层结合公司的实际情况，经过认真研究和考虑，决定将原吴江投资项目进行变更——即“建设年产8MW太阳能BIPV组件生产线”项目停止实施，将“建设环保节能型玻璃产品120万㎡特种玻璃生产线”项目扩展为“建设环保节能型玻璃产品180万㎡特种玻璃生产线”。这不仅仅意味着公司已有意识地降低光伏玻璃的产能，以规避光伏行业波动的风险；这意味着公司安防玻璃为重点的特种玻璃的产能将持续拓展，从而驱动着公司盈利能力的持续提升。　　　　业务结构的改善，也驱动着公司资产质量出现了进一步改善的趋势。因为公司上半年的经营现金流量净额达到0.5亿元，而公司上半年净利润也不过只有0.25亿元。从企业经营的角度来看，经营现金流量净额为正，且超跃企业的净利润总额，那么就意味着获取现金流的能力强，意味着公司净利润不是建立在庞大应收账款之上，净利润的真实性强。业内人士认为，该公司在上半年的股价虽然伴随着A股市场的低迷而有所走低，但由于业务结构的改善、资产质量的改善，公司的股价走势远远强于同期的玻璃行业上市公司、光伏行业上市公司的股价走势。

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