利多渐远 螺纹钢前景堪忧

    前期受货币政策略有放松、钢材供应压力下降、原料成本上升等因素的提振，螺纹钢期价企稳反弹。但这些利多因素支撑作用已逐渐减弱，且房地产拐点显现，下游需求不振等利空因素继续形成制约，因此，螺纹钢期价在11月21日重启弱势下行格局，11月24日日内RB1205一度下探至4000下方，预计短期将继续回落。　　　　政策宽松力度或低于预期　　　　一年期央票利率的下行，意味着货币政策微调已经成为事实。11月16日央行首次明确提出货币政策向常态水平回归，货币政策的宽松预期进一步得到验证，但宽松力度可能不如预期，截至目前，央行尚未出台实质性宽松措施。而政府的反向操作，从另一方面来看，正表明了上层对经济放缓的确认。11月汇丰PMI初值的大幅回落，创下32个月来的新低，也反映了国内需求放缓。　　　　钢企减产检修现象逐渐结束　　　　自10月中旬以来，迫于钢材价格的暴跌，钢企检修减产现象增加，钢铁产量持续下降。10月上旬日均产量还位于193.39万吨的高位，10月中旬大幅下降至179.98万吨，10月下旬延续了良好的下行趋势，为171.70万吨。11月上旬日均产量继续下调，中钢协预计为166.41万吨。钢企的减产暂缓了前期钢材市场的供应压力。但从最近的产量数据看，钢铁产量下降幅度正逐渐缩小，11月上旬钢铁产量降幅已明显放缓。随着钢企检修完成开工重启，预计钢铁产量在11月中旬将止跌企稳，日均产量将逐渐回升至175万—180万吨的水平。　　　　11月中旬后，库存回落速度明显放缓，11月18日螺纹钢、线材的社会库存分别为498.22万吨、90.62万吨，较11月11日仅下降了15.70万吨、0.85万吨。基于需求面疲弱，预计后期建材社会库存将逐渐回升，钢铁市场库存压力将再次显现。　　　　原料短期反弹结束　　　　进入11月下旬，随着贸易商在低价位补充铁矿石库存现象的减少，以及钢材市场景气下降的影响下，铁矿石现货价格开始出现松动，预计短期将继续缓慢下调。因此，前期铁矿石价格反弹已暂告一段落，原料成本对钢材价格的支撑将减弱。

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