水泥行业：循环经济发展空间 同步大市评级

    “十二五”期间由于经济结构调整，而水泥需求增速将由年均百分之十几降至不足5%。产业发展方向将由粗放式外延发展转变为兼并重组、节能减排、循环经济发展的道路。　　　　水泥工业“十二五”发展目标：到2015年，规模以上企业工业增加值年均增长10%以上，淘汰落后水泥产能，主要污染物实现达标排放，协同处置取得明显进展，综合利用废弃物总量提高20%，42.5级及以上产品消费比例力争达到50%以上，前10家企业生产集中度达到35%以上。　　　　l我们认为，水泥行业兼并重组蕴含投资机会，协同处置发展空间也很大，2015年协同处置线的比例达到10%，综合利用废弃物总量提高20%，把水泥企业打造成循环经济企业，成为城市“净化器”，将水泥工业打造成荐顾水泥生产和废弃物无害化最终处置的功能产业。　　　　“十二五”期间，由于水泥散装率比例大幅提高17%，比“十一五”期间11%的增速还高，而水泥散装率提高主要用于预拌商品混凝土，这意味着商品混凝土用量将继续加速提高。这方面的上市公司是西部建设、海南瑞泽，而商品混凝土用量加速提高，会进一步推升混凝土外加剂的用量，这方面的上市公司是建研集团。　　　　行业风险：固定资产投资下滑超预期、保障房建设推进出现问题、行业盈利加速下滑。

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