水泥行业：增长的不平衡性

    事件:截止2012年2月14日，水泥行业共14家上市公司披露2011年业绩情况，其中11家上市公司于2012年1月份陆续披露2011年经验业绩情况，3家上市公司于2011年三季报中预估了全年业绩。14家上市公司中有9家2011年业绩实现了80%以上的高增长，其中福建水泥（600802）业绩增幅在1313%以上，巢东股份（600318）和四川双马（000935）业绩增幅都在300%以上；华新水泥（600801）和亚太集团2011年业绩实现了50%的平稳增长；西水股份（600291）2011年业绩同比下降50%，ST秦岭（600217）仍为实现盈利。由于公司水泥生产线搬迁，ST狮头（600539）2011年业绩被迫实现亏损。　　　　结论:2012年水泥需要有待下游市场启动，水泥价格或出现前低后高走势，水泥价格增幅或不大。在货币政策维稳基调不变及信贷投放规模增幅不大情况下，2012年固定资产投资增速面临放缓风险，今年固定资产投资看点主要围绕国家重点建设项目、保障房开工建设。另外，水泥行业产能过剩已是不争的事实，预计2012年新增熟料产能达2亿吨左右。2012年水泥行业供需端不平衡性或将放大，西南地区和西北地区消化新增产能的压力或更大。至2011年下半年以来，水泥价格逐步下降，2012年1月份水泥价格亦出现回落趋势，预计3月份固定资产投资项目陆续开工后水泥价格会有稳步提升的过程。　　　　鉴于以上分析，我们认为水泥板块可关注有区位优势及区域协同效益的上市公司，如塔牌集团（002233）、江西水泥（000789）、福建水泥、华新水泥、海螺水泥（600585）、同力水泥（000885）、天山股份（000877）。

工程造价信息网四川省工程造价信息网四川省工程造价信息网