水泥行业：估值优势明显

一周走势概览

　　本周全国水泥市场平均价格较上周相比略有上涨，幅度0.15%。上涨的区域有天津、福建、江西南部；下跌的区域有江西北部和四川成都市场。

　　上涨区域：

　　华北（天津）。天津水泥市场价格上调10-20元/吨，价格上调主要由于天津市场水泥需求旺季等原因；2华东地区的福建和江西南部上调。福建水泥市场价格出现普涨，不同区域较前期相比上调10-30元/吨。其中福州市场上调10-20元/吨，上调后主流到位价P.O 42.5散390元/吨，外省进入价格最低为340元/吨；龙岩、泉州、三明、漳州、厦门一带价格上调30元/吨，上调后的价格基本在280-350元/吨。受福建水泥价格大幅上涨带动，江西南部一带水泥价格也跟随走高，较前期相比上涨有20元/吨。

　　下跌区域：江西北部地区价格却再次出现下调，幅度10-15元/吨，价格下调的原因供大于求，市场竞争激烈等导致。

　　其他地区保持平稳。（以上信息来源：数字水泥网）。

　　行业要闻n住建部与各省市签保障房建设责任书。

　　数千亿资金涌动新疆振兴规划即将发布。

　　山东确定今年150个重点建设项目总投资五千多亿。

　　8.6亿收购赤峰水泥山水抢攻西北桥头堡。

　　河北省涿鹿金隅水泥4000t/d熟料生产线投产。

　　煤炭价格变化

　　本周秦皇岛煤炭价格不变。截至5月24日，秦皇岛大同优混和山西优混分别790元/吨和760元/吨，维持上周价格不变。

　　评论

　　本周受保障性住房落实、新疆工作会议召开等利好因素影响，水泥板块涨幅居首为2.3%，跑赢上证A股涨幅6个百分点，板块中涨幅最高的中西部水泥股：天山股份、华新水泥、青松建化、祁连山，周涨幅分别为24%、12.16%、6.87%和5.94%。

　　本周出台的两项政策对于之前受房地产调控政策拖累的大幅下跌的水泥板块起到止跌作用，此次各省市签订保障性住房建设责任书增强了完成建设的可能性，对水泥板块带来了一定积极因素，但由于保障性住房在整个房地产投资中占比不足10%，对于新增水泥需求影响有限。

　　由于水泥板块前期跌幅较大，目前板块2010年PE在13倍左右，处于历史地位，已经充分反映出了市场的过于悲观预期，板块投资价值开始显现，部分水泥上市公司吨市值接近甚至低于重建成本如冀东水泥，仍维持该公司"买入"评级，关注新疆区域概念，新疆区域振兴规划理所当然使得天山股份和青松建化享受更多的估值溢价。

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