建材行业：淘汰落后产能任务大幅的提高

1.事件：      2010年05月27日工业和信息化部向各地下达今年包括水泥、玻璃等18个行业淘汰落后产能的目标任务，其中水泥9155万吨，玻璃648万重量箱。要求确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。      2.我们的分析与判断：      淘汰落后产能的力度加大。      对水泥、玻璃等6大行业下达的淘汰指标，与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》要求相比大幅提高。与国务院通知要求的淘汰水泥5000万吨、玻璃600万重量箱相比，水泥下达的淘汰任务是9155万吨，比通知的要求增加83%；玻璃增加6%。      在量化的基础上提出明确的时间表。      在量化的基础上，将淘汰落后产能目标任务分解到地、市、县和企业，在当地媒体和互联网上公告需要淘汰的落后产能、落后工艺设备、淘汰时限及企业名单，确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。      有利于改善建材行业的经营环境。      加大淘汰建材行业落后产能的力度，有利于进一步改善建材行业的经营环境，保持行业的健康稳定的发展，避免大起大落。      3.行业估值与投资建议：      我们预计，2010年水泥行业新增需求规模有望得到进一步增加。此次淘汰落后产能力度的加大，将进一步有效缓解当前水泥因产能过剩带来的市场供需矛盾。为行业的健康发展带来规模效益扩大和盈利空间的提升。我们维持水泥行业“推荐”的投资评级。      4.重点公司推荐：      从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，建议重点关注海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、冀东水泥(000401)、天山股份(000877)、祁连山(600720)。      5.主要风险因素：      需求增长低于预期，产能严重过剩、煤炭价格持续增长。

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