国内钢材市场震荡下跌 三季度难言景气

进入本月，受国内外需求不足，库存转嫁困难影响，国内钢材市场价格再度选择了震荡下跌。笔者认为，当前我国经济扩张速度已经放缓，用钢需求增量有限，受库存积压与成本上升影响，三季度国内钢铁行业难言景气。     据中国物流与采购联合会数据显示，6月份钢铁行业中国制造业采购经理指数(PMI)年内首次跌破牛熊临界点的50%，这也是该指数连续两月呈现回落态势。这其中钢铁新订单指标和新出口订单指标均低于40％，反映出钢铁行业内外需求明显不足，而钢铁企业产成品库存指标持续两个月在60％以上，则反映出钢铁企业向市场转嫁库存难度渐增。加上原材料成本的大幅上升，下半年国内钢厂的盈利能力令人担忧，这种悲观也已向股市蔓延，继安阳钢铁成今年A股首只破净股，目前已有6支钢铁股跌破净资产，钢铁已成破净重灾区。虽然目前钢铁板块估值直逼2008年低点，但仍不具备绝对的优势，继续向下调整的几率较大，从而可能导致钢材期货下跌并传导至现货市场。      拯救钢铁行业颓势的方法之一是扩大内需，但从主要用钢行业运行的情况来看，5月份家用洗衣机、家用冷柜的产量环比分别下降9.55％和13.27％；5月份汽车产、销量环比分别下降9.4％和7.5％。而尽管目前房地产开发投资意愿保持较高水平，但由于后期我国政府极有可能继续出台一系列更严厉的房地产调控政策，房地产投资的降温必然导致钢材需求的下滑。众多经济先行指标也显示我国经济扩张速度已经放缓。我国经济正处在结构转型过渡期，通过出口、投资拉动经济已成为过去时，奢望政府出台新的经济刺激政策已不可能。不过，我国经济结构短时期内难以发生巨大改变，长期看钢铁行业需求仍将保持高位。考虑到7-8月份为传统的钢铁消费淡季，因内需大增而拉动钢材市场的可能性较小。      内需难增，外需同样不靠谱。世界经济正在二次探底，用钢需求难言乐观，源自于国际补库存因素对中国钢铁出口的拉动作用正在减弱。另外，自本月15日起，我国取消48个税则号的钢材出口退税优惠，而国家信息中心官员近日表示，我国将在2015年前逐步取消钢铁产品的出口退税。因此，减产乃是市场重回供需平衡的最重要途径。当然，由于国内钢铁行业集中度过低，指望钢厂主动减产并不现实，减产向来都是一个国内钢厂多轮博弈的过程，从笔者了解的情况来看，目前各大型钢厂并未有明确的减产计划。在当前用钢需求并没有严重萎缩的环境下，完成去库存化将是一个长期的过程，因此，笔者认为，至少在3季度，国内钢铁市场仍将难以摆脱低迷走势。

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