万科百亿元再融资计划引发质疑 背后“差钱”？

今日万科A  （000002 股吧,行情,资讯,主力买卖）宣布了再融资计划，拟公开增发A股，发行股票数量不超过招股意向书公告日万科总股本的8%，扣除发行费用后的募集资金净额不超过人民币112亿元。 　　这是继2007年8月底公开增发100亿之后，万科的第二次公开增发融资超百亿资金。公告称增发其中92亿元拟投向14个住宅项目，用于该等项目的后继开发建设;20亿元募集资金用于补充公司流动资金。上述14个住宅项目投资总额约为365.8亿元。 　　作为国内房地产行业龙头，万科早在年初的报告中就已经透露了股权融资的意愿，尽管此前也已经有多家房企完成融资，但8月初的中期业绩推介会上万科管理层表示正在"积极探讨融资的可行方案"之后，还是立刻引起了媒体和业界的广泛关注。至此，四大地产龙头"招保万金"已全数启动了再融资计划。从募集资金规模来看，万科居于四家公司之首。 　　万科此次增发百亿引起社会各界广泛关注。业界和基金公司均表示，今年楼市火爆异常，引发圈地热潮。眼下万科频繁圈地，已到了"差钱"的地步。 　　统计显示，今年前7个月，共有6家房地产公司实施了定向增发，融资总额高达266.81亿元，排在各行业之首。其中，仅世茂股份  （600823 股吧,行情,资讯,主力买卖）就融资约83亿元，保利地产  （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）也募资78亿元，金地融资41亿元，面对火爆市场，先把未来的钱圈定，是很多公司在2008年学到的教训。 　　有私募人士表示，万科此次公开增发可能遭遇2007年的那次"滑铁卢"，而这一滑铁卢让许多机构至今未能解套，所以市场"肯定会跌"。所以，之前机构多偏向于定向增发，定向增发以及公开增发都是摊薄业绩。如果采用定向增发，机构对某一价格有所认同，将降低机构投资者的股价波动风险。并且目前绝大部分地产企业融资都采用定向增发，以获得管理层和投资者的认可和接受。 　　其实，再2007年8月底，在股市接近历史高位时，万科曾实施了一次公开增发。其增发价格高达31.53元／股，发行市盈率高达95.84倍，与当时二级市场上的价格相差无几。这是一次名副其实的高价增发，但董事长王石当时却表示，万科逾95倍的市盈率"并不高"。其后随着市场的调整，万科很快跌破了增发价，王石的"逾95倍市盈率并不高"的说法备受质疑。 　　在发行方式上，万科此次发行向原A股股东全额优先配售，剩余部分向其他有意向认购的投资者发售的方式。增发募集资金中92亿元拟投向14个住宅项目的后续开发建设，剩余20亿元募集资金将用于补充公司流动资金。 　　万科执行副总裁肖莉则称，目前万科的资金状况可以满足正常经营的需求，但从公司持续增长和发展的角度，进一步增强资金实力是有必要的。 　　万科刚披露的中报显示，万科手头尚有货币资金268.8亿元。公开信息显示，5月以来万科新增项目数量明显增加，共获取了19个项目，地价金额总计约110亿元。 　　如今，今日万科扩张的业绩并不十分理想。根据半年报，万科实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%。1-6月份，公司实现销售面积348.8万平方米，销售金额307.6亿元，同比分别增长31.2%和27.5%。这样的成长性明显逊色于曾经百亿融资的2007年。 　　在总利润方面万科已经低于名列第二的大地产商中国海外，上半年中国海外的总利润达到港币53亿元，高于万科的43亿元。 　　另外，万科将融资计划放在今年下半年，而楼市成交量已经开始萎缩。如今万科增发并非最佳时间。 　　万科A今日收盘报收于10.70元。

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