房地产行业：大部分城市成交量仍在下降、但杭州反弹显著

1. 上周回顾--重点城市成交量跌多涨少:北京、深圳、天津、杭州、成都、长沙日均成交套数环比下降。 　　其中,深圳成交套数下滑幅度最大,达到45.9%;成都紧随其后,降幅达25.9%;降幅最小的是北京,仅为3.7%。上海、广州、苏州日均成交套数环比上升。其中,广州成交套数上升幅度最大,达到23.4%;上海次之,升幅为3.6%;苏州升幅最小,仅为2.6%。从月度成交数据来看,以上9个城市中,天津8月份成交量环比是上升的,其余8个城市均环比下降,降幅超过20%的有苏州、成都、深圳、长沙。 　　2. 本周进展—大部分城市成交量仍在下降、但杭州反弹显著:天津、成都、长沙、深圳、苏州、上海日均成交套数环比下降,其中天津降幅最大,达到25.7%;成都次之,降幅达20.4%;长沙第三,降幅为9.9%;深圳、苏州、上海降幅较小,分别为4.1、2.5、1.9等低个位数。杭州、广州、北京日均成交套数环比上涨,其中,杭州涨幅最大,达到40.1%;广州、北京涨幅较小,分别为3.7、1.9等低个位数。 　　重点城市近期成交情况分别为:北京--成交量环比略微提升、但仍处于较低水平;天津--成交量环比大幅下降、成交价上涨势头趋缓;上海--成交量环比下降的大趋势未变、但降幅趋缓;杭州--跌价放量;苏州--量价环比基本稳定、套均面积止跌反弹;广州--成交量环比有所提升,但仍处于较低水平;深圳--量缩价涨;成都--成交量环比持续下降;长沙--成交量持续下降、成交价仍处于上升通道。 　　3. 行业投资策略。虽然货币政策微调可能导致房价上涨速度放缓,甚至可能导致“泡沫化严重”的部分地区房价理性回落,但房价整体上涨的大趋势(由供需基本面决定的)仍未改变,我们维持房价仍将“结构性上涨”的基本判断,依然看好部分二三线城市房价和一二线城市核心地段房价。短期制约成交量放大的主要因素在于供给不足(虽然需求也有一定影响),随着推盘量增加拉动供给放大、以及传统成交旺季的到来,9月、10月成交量有望环比回升。行业中长期景气度并未改变,重点上市公司成长性明确,且估值安全边际较高,近期股价调整提供了战略性的买点,我们维持行业“增持”评级。 　　4. 公司推荐。除传统的白马股万科、保利、金地、招商、金融街、华侨城,我们重点推荐二线地产股:首开股份、荣盛发展、万通地产、北京城建和天保基建,这些个股业绩良好、成长明确,且估值低于行业平均水平,均维持“增持”评级。

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