水泥行业研究报告-三季度业绩总结:东部底部回升、西部维持高位

1~9月份水泥行业上市公司实现营业收入517.15亿元,同比增长20.09%;实现归属母公司股东的净利润52.77亿元,同比增长35.81%。 　　2009年前三季度水泥行业上市公司毛利率为26.51%,同比提高1.03个百分点,环比提高1.17个百分点,全国水泥价格第三季度有所回升,以及煤炭价格同比下降共同推动毛利率保持向上趋势。 　　受国家基建投资拉动,前三季度西部地区上市公司业绩整体好于中东部地区,但从单季度环比来看,东部地区上市公司三季度业绩有明显改善,预计四季度这种分化将更加明显,我们地产需求叠加基建需求的观点将进一步得到验证。 　　后续关注的重点: 　　从逻辑上来选择区域的话,“地产需求弹性高+产能压力小”的东部地区仍是接下来的重点,后续随着房地产新增需求进入实质用水泥阶段,东部地区尤其市场容量大、地产需求占比高的长三角、环渤海、珠三角地区景气将继续提升,水泥价格仍有提升空间; 　　政策进展方面:10月底,工信部办公厅发222号文《关于报送水泥和平板玻璃落后淘汰产能2009年计划及三年计划的通知》,通知明确规定,各地需填报三年彻底淘汰计划,并于11月底前报工信部,我们认为,如在年内能出台三年彻底淘汰的细则,市场对于明年产能的担心将有所缓解,我们将紧密保持对政策制定的关注。

材料价