全球铁矿石过剩 金融资本渗透推动涨价

“什么是真相？最大的真相就是全球铁矿石是过剩的!”中国冶金工业规划研究院常务副院长李新创一边指着瑞典原材料集团的一份报告,一边对笔者表示。该报告是由联合国贸易和发展会议组织（UNCTAD）铁矿石信托基金资助完成的。      上述报告显示,2010年,全球铁矿石将过剩3亿—4亿吨。“没有矿商会愿意承认这个事实,这也是力拓、必和必拓、淡水河谷极力否认的事实。”李新创表示。     但与供求局势相悖的是,铁矿石价格一路攀升,甚至很多钢厂、贸易商预计明年铁矿石价格将上涨。     中国钢铁工业协会秘书长单尚华表示,铁矿石价格上涨已超出理性范围,除了三大矿山借中国钢铁业产能无序释放的原因,还与各种资本炒作有关。     11月2日,笔者从全球商品交易业务规模最大的银行——巴克莱银行的一位高级客户代表处获悉,巴克莱银行已于近期推出铁矿石套期保值服务,“投行们都开始参与了,大家也都在私底下探讨这个问题”。     此外,笔者还从多位业内人士处了解,摩根士丹利、高盛、德意志等都已试水铁矿石掉期交易。     李新创表示,除了越来越多的金融资本进入铁矿石交易市场,以贸易商为代表的民间资本也成为铁矿石涨价的幕后推手之一。     金融资本渗透     上述巴克莱银行人士告诉笔者,目前,随着铁矿石现货交易市场扩大,围绕铁矿石产生的金融链条已初具雏形。     “相比中国钢厂,三大矿山使用更多的是具有杠杆效应的金融资本炒作,短期内撬动铁矿石现货价格。”上述巴克莱银行人士表示,“中国钢厂仍习惯于传统的产业思维模式,将铁矿石谈判中的重心压在讨价还价上,如果能充分利用金融工具,将铁矿石成本锁定,也不失为一种谈判筹码。”     “我们之前已做了很长时间准备,最近才开始向客户推广铁矿石套期保值服务。”上述巴克莱银行人士介绍,该铁矿石业务主要通过锁定成本来帮助钢厂和贸易商控制风险,与铁矿石掉期交易合约类似。     据笔者了解,世界上第一个以金融结算的铁矿石掉期合约诞生于去年4月份,是基于铁矿石普氏指数、由德意志银行推出。     据上述巴克莱银行人士介绍,最初的铁矿石掉期合约,是以铁矿石指数为交易标的,铁矿石掉期交易以一年掉期合同为准,每月结算,合同的基准是澳大利亚至中国的成本加货运价格（CFR）和印度至中国的CFR,也就是基于海运指数和铁矿石价格变化而设计的产品。     目前,在新加坡交易所上市的TSI指数,为国内主要铁矿石指数之一。“TSI指数为从长协定价到浮动定价提供了一个基础,如果实现指数定价,每年拖沓的铁矿石长协谈判就不再需要了。”TSI指数公司总裁史蒂文·兰达对笔者表示。     “TSI从今年4月开始,交易量一直呈上升态势,9月份已达57.7万吨。”上述巴克莱银行人士表示,以金融结算的铁矿石掉期合约在中国钢铁业尚属新事物,“与中国9月铁矿石6455万吨进口量相比,做掉期合约的只是其中非常非常小的一部分”。     事实上,对于国内大部分钢铁企业和贸易商来说,这确实是一个全新的游戏。     “目前国内钢厂和贸易商对铁矿石套期保值服务并不热情。”上述巴克莱银行人士说,推行铁矿石金融服务的阻力,主要来自政府层面。“中国政府、中钢协等,目前反对金融资本大量进入铁矿石交易领域。”     但一位中钢协官员和五矿集团一位负责人均对笔者表示,金融资本渗透铁矿石交易环节,是一个大趋势。“铁矿石需求已逐步旺盛,而传统的长协机制面临致命威胁,新的定价方式正在形成,而新机制形成的过程,实际上就包括供需双方抢夺控制权的过程。”     上述巴克莱银行人士也表示,在私底下,钢厂和贸易商都在讨论并研究铁矿石套期保值的可行性,因为,“越来越多人已意识到,铁矿石价格波动,已不完全由市场供需关系决定。”     “中国钢厂在进行铁矿石套期保值时,应该以控制风险为主,而不要以盈利为目的,否则将会使风险扩大很多倍。”上述巴克莱银行人士提醒,“当然,金融资本的进入,也为投机和炒作提供了便利,中国钢铁业最害怕的就是这一点。” 

    被诱惑的民间游资     “经济低迷时,炒楼不合适了,炒股也不合适了,中国民间这么多闲钱用来炒什么好呢？炒铁矿石是一种选择呀。”李新创如此解释今年9月份中国铁矿石进口量再创新高的原因。     海关总署公布的数据显示,中国9月份铁矿石进口量为6455万吨,较上年同期增长65%,较8月份4968万吨大涨30%,甚至比此前最高进口量的7月份还要高出10%。这一数据令全行业惊叹。     “中国哪里有那么多需求,在一定程度上,一些需求是被矿山凭空’制造’出来的。”一位中钢协官员对笔者表示。     单尚华也对笔者表示,矿山往往对外发出“中国钢铁业需求旺盛”的乐观信号,其实到目前为止,“没有一个机构预测明年的铁矿石不是过剩的,矿山继续要求涨价缺乏现实基础”。     河北钢铁集团市场管理部副部长韩卫东说,目前,中国的粗钢产量已经到达顶峰,大幅减产不可避免。时间不是今年四季度,就会在明年。     一位青岛矿石贸易公司总裁表示,包括贸易商在内的民间资本,很多时候也会被矿山的生产激情感染,“他们一扩产,我们就觉得需求要来了,于是赶紧进一点,但实际上,我们的矿确实能卖出去”。     “我相信这是有计划的。要不然,每年到了谈判期,矿商为何大量买入期船,为何突然从现货市场消失？还不是为了制造供应短缺恐慌,提高涨价预期。”上述青岛贸易商坦言,“我们被诱惑了,整个行业也难免抵挡这些’诱惑’。”     五矿一位负责人直言,铁矿石价格在10%上下浮动并不伤大局,关键是海运费波动。“海运费波动太难以把握了,连五矿这样的大型国有贸易商,面对海运费波动,都如同行走在一个地雷区。”     据笔者了解,中国钢厂大部分采用即期租船,很少签长单锁定成本;而三大矿山一旦在谈判期间大量买入期船,铁矿石现货价格将被抬升。     谈及三大矿山的资本炒作,单尚华有明显的怒气,“钢价已回到2007年的水平,铁矿石为何就回不去？这不是炒作是什么？”

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