房地产骤雨过后,晓风初起,但还未到艳阳天

新年之后的“楼市冰冻”是观望情绪的极端反应。 　　“楼市冰冻”状态是观望情绪的极端反应,而并非需求的剧烈衰减。我们认为楼市交易量在接下来的1-2 个月内可能会出现连续但并不剧烈的回升。 　　“买涨不买跌”的误解:阶段性房价调整有助于风险释放从去年年底开始,中西部的二线城市房价上涨过程已经出现了明显的放缓,甚至部分城市的交易均价已经开始出现下跌。房价的阶段性调整不仅没有带来“杀跌”的恶性循环,反而有助于释放高房价的风险,反而进一步刺激了更多需求的释放。 　　注意警惕部分投资性需求比重过大的东部二线城市。 　　近期部分东部二线城市的交易量收缩程度与其价格过快上涨的程度并不成比例。这些城市的投资性需求比重过大,过高的房价使得其中长期增长潜力并不如中西部二线城市,而城市本身的整体财富积累和地产的稀缺性又不如一线城市,造成它们在楼市的下行周期中可能更加脆弱。 　　09 年12 月地产投资活动出现明显下滑。 　　地产投资下滑与销售下滑具有一定的相关性。12 月地产投资到位资金减少并非来自银行紧缩开发贷款等外生因素,而是开发商主动投入的下滑。同时,开发商新开工意愿也出现了明显的回调。 　　地产板块的反弹性机会更有可能是结构性,而非整体性的。 　　地产当前并非处于“超卖”区间中,前期的地产板块调整也没有打破“楼市交易量决定板块超额收益”的规律,除非后期楼市交易量出现猛烈的回升,否则地产板块的“反弹”更可能是结构性而非整体性机会。

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