钢铁行业:虎年钢市平稳开局 2月8至2月21

一周动态: 　　国内钢价:春节前后国内钢价平稳,各个品种价格几乎没有变化,市场成交平淡。从1月初调整至今,冷轧、中板价格跌幅较小,约2.3%;热轧、螺纹钢、线材跌幅约为3.3%。期货走出一波节前上涨行情,成交缩量:螺纹钢指数上涨4.7%;线材指数上涨4.2%。不锈钢价格微张,无取向、取向硅钢价格不变。 　　国际钢价:本周国际市场价格也较为平稳,前期在钢厂提高出厂价的刺激下走高的板材价格也显得比较疲软。在冬季工地几乎停工的影响下,长材需求不旺。分地区看,除日本市场价格上涨3.5%左右外其他地区价格基本稳定。09全年出口仅2611万吨,占比为5%,远远低于前三年12%的平均水平。国际钢价企稳回升将有利于直接出口尤其是板材出口的进一步恢复。LME钢坯期货价格收于455美元,较上周上涨3.4%。 　　原材料:本周原材料价格涨跌互现:唐山矿上涨4.8%,不过全国其他地区矿石价格基本和节前持平。印度矿下跌5%;西澳、巴西到北仑港运费分别下跌2%、0.4%,BDI指数维持不变。尽管西煤提高焦煤价格,但市场焦炭价格没有变化;废钢、生铁价格分别上涨0.4%、2.8%。节后钢厂将逐渐复产,在采购增加后不排除原材料价格再拾升势,不过我们短期内还难以看到原材料大幅上涨的催化剂。 　　库存:节前一周社会库存继续增加3.4%,长材增幅继续高于板材:全国范围内线材库存增加7.2%,增幅居前,螺纹钢增加4.6%;板材整体增幅约1.7%。同比来看,目前库存压力最小的仍是中板,同比下降4%;热轧板就、螺纹钢库存压力最大。钢市尤其是建筑钢材仍处在传统的冬储季节,从历史数据看:钢材库存从3月初开始逐步下降。本周港口铁矿石库存为6851万吨,较上周增加0.9%。 　　股价与估值:本周国内钢铁股表现较好,行业指数较前一周上涨5.9%,强于沪深300指数2.8%。国际钢铁股亦表现不错,我们跟踪的10支国际钢铁股有9支上涨,其中6支跑赢所在市场。 　　要闻预览:宝钢上调3月价格;巴西拟征收铁矿石出口关税。 　　一周点评: 　　短期看,受节日放假因素影响,春节前后钢市基本平稳,预计宝钢3月上调价格政策和矿石谈判预期将对板材现货和鞍钢武钢调价产生积极驱动,板材价格易涨难跌,但受高库存、淡需求、货币紧缩等负面因素制约,节后短期内钢价上涨动力和幅度将有限。 　　展望2010年,钢铁行业盈利将延续改善趋势,但盈利仍在较低水平。分品种看,随着制造业复苏和出口改善,我们相对看好板材(特别是冷轧)产品盈利的改善趋势,对于建筑长材,没有原材料或区域市场优势的公司将难以复制2009年盈利的表现。 　　预计具备产品优势或者成本优势公司盈利将明显好于行业平均,基于2010年盈利的P/E在10-12倍之间,具备明显估值优势。重点推荐:宝钢股份、鞍钢股份、大冶特钢和太钢不锈。

一周动态: 　　国内钢价:春节前后国内钢价平稳,各个品种价格几乎没有变化,市场成交平淡。从1月初调整至今,冷轧、中板价格跌幅较小,约2.3%;热轧、螺纹钢、线材跌幅约为3.3%。期货走出一波节前上涨行情,成交缩量:螺纹钢指数上涨4.7%;线材指数上涨4.2%。不锈钢价格微张,无取向、取向硅钢价格不变。 　　国际钢价:本周国际市场价格也较为平稳,前期在钢厂提高出厂价的刺激下走高的板材价格也显得比较疲软。在冬季工地几乎停工的影响下,长材需求不旺。分地区看,除日本市场价格上涨3.5%左右外其他地区价格基本稳定。09全年出口仅2611万吨,占比为5%,远远低于前三年12%的平均水平。国际钢价企稳回升将有利于直接出口尤其是板材出口的进一步恢复。LME钢坯期货价格收于455美元,较上周上涨3.4%。 　　原材料:本周原材料价格涨跌互现:唐山矿上涨4.8%,不过全国其他地区矿石价格基本和节前持平。印度矿下跌5%;西澳、巴西到北仑港运费分别下跌2%、0.4%,BDI指数维持不变。尽管西煤提高焦煤价格,但市场焦炭价格没有变化;废钢、生铁价格分别上涨0.4%、2.8%。节后钢厂将逐渐复产,在采购增加后不排除原材料价格再拾升势,不过我们短期内还难以看到原材料大幅上涨的催化剂。 　　库存:节前一周社会库存继续增加3.4%,长材增幅继续高于板材:全国范围内线材库存增加7.2%,增幅居前,螺纹钢增加4.6%;板材整体增幅约1.7%。同比来看,目前库存压力最小的仍是中板,同比下降4%;热轧板就、螺纹钢库存压力最大。钢市尤其是建筑钢材仍处在传统的冬储季节,从历史数据看:钢材库存从3月初开始逐步下降。本周港口铁矿石库存为6851万吨,较上周增加0.9%。 　　股价与估值:本周国内钢铁股表现较好,行业指数较前一周上涨5.9%,强于沪深300指数2.8%。国际钢铁股亦表现不错,我们跟踪的10支国际钢铁股有9支上涨,其中6支跑赢所在市场。 　　要闻预览:宝钢上调3月价格;巴西拟征收铁矿石出口关税。 　　一周点评: 　　短期看,受节日放假因素影响,春节前后钢市基本平稳,预计宝钢3月上调价格政策和矿石谈判预期将对板材现货和鞍钢武钢调价产生积极驱动,板材价格易涨难跌,但受高库存、淡需求、货币紧缩等负面因素制约,节后短期内钢价上涨动力和幅度将有限。 　　展望2010年,钢铁行业盈利将延续改善趋势,但盈利仍在较低水平。分品种看,随着制造业复苏和出口改善,我们相对看好板材(特别是冷轧)产品盈利的改善趋势,对于建筑长材,没有原材料或区域市场优势的公司将难以复制2009年盈利的表现。 　　预计具备产品优势或者成本优势公司盈利将明显好于行业平均,基于2010年盈利的P/E在10-12倍之间,具备明显估值优势。重点推荐:宝钢股份、鞍钢股份、大冶特钢和太钢不锈。

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