化工行业:氨纶仍处景气周期 四季度或有压力

事件: 　　春节后,氨纶企业普遍提价3000元/吨,市场成交价逐步向54000元/吨靠拢。 　　我们的观点: 　　氨纶仍处行业景气周期,待前期低价订单和下游库存消耗完毕后,继续涨价的可能性很大。春节后,各氨纶企业普遍提价3000元/吨,目前市场40D主流成交价格正向54000元/吨靠拢,但是由于目前仍有部分前期低价订单存在,而且下游纺织企业负荷仍处低位,年前库存仍未消耗完毕,所以目前市场仍偏低位成交。我们预计上述过程需要1-1.5个月的时间消化,待前期因素完全消化完毕后(估计是在4约初),市场将酝酿新一轮涨价。 　　四季度将有3万多吨新产能投放,届时可能会对市场造成一定压力。2010年前三季度,氨纶的新增产能较少,除友利控股的8000吨可能在年初投产外,其余产能均在四季度投放,据我们不完全统计,2010年四季度预计投产氨纶产能未34000吨,届时可能会对市场造成一定压力。 　　我们仍然维持2010年氨纶均价在55000元/吨的判断,我们认为过高的市场价格将吸引大量的资本介入,提前结束氨纶的景气周期,故我们从行业发展角度靠拢,维持40D氨纶年均价在55000元/吨的判断,预期2010年华峰氨纶、烟台氨纶的EPS分别为1.10元和1.50元,建议逢低买入。

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