七月份国内有色金属工业品PPI同比下降

金属价格跌势不改。本周金属价格除镍企稳外，其余延续上周跌势。铅受需求疲弱的影响，本周跌幅最大，周均价跌幅达到了14.74％。铜铝受美元汇率走强、LME库存持续增加的影响，本周均价跌幅为3.31％和3.35％。锡周均价跌幅为9.14％，但周中回升，收盘价同比下降1.58％，有企稳迹象。镍价本周低位震荡，周均价环比上升3.29％。高于预期的美国经济数据和疲弱的欧洲数据使美元继续走强，导致黄金价格继续下探，周均价跌幅为7.34％，均价为811.5美元/盎司。

7月份国内有色金属工业品PPI同比下降2.1％。据国家统计局公布的7月份PPI统计显示，国内有色金属冶炼及压延加工业出厂价格同比下降2.1％。其中，铜下降0.1％，铅下降7.9％，铝下降0.6％，锌下降28.9％。我们认为，有色工业品PPI同比继续下降的原因主要是下游需求的疲弱。今年以来，金属价格由于供需的失衡，经历了不同程度的跌幅，相比来说铜、铝比较稳定，铅锌跌幅较大。铜由于国内电力设备投资等下游需求的拉动，在一定程度上弥补了铜管等需求放缓的影响，价格波动不大。铝受电力能源价格上涨等成本因素的推动，受到压缩的行业利润支撑了铝价的走势。锌行业由于行业的集中度不高，开采冶炼比较混乱，前期投入的产能陆续释放，再加上下游需求的疲弱（镀锌板等产量增速的放缓）价格已跌去大半。铅行业同样由于供给的过剩，形势也不容乐观。目前，铅锌行业公司上半年的业绩大多同比下降幅度较大，下半年的形势依然严峻。

朝鲜研发成功不含镍的不锈钢制造技术。据朝鲜《劳动新闻》8月12日报道，朝鲜国家科学院黑色金属研究所的研究人员最近成功开发出完全不使用镍的不锈钢制造技术。该方法以锰、铬为原料，成功开发出奥氏体不锈钢，这种不锈钢的成本仅为过去的20％左右。我们认为，如果这项技术能够推广应用，将使目前的镍市场雪上加霜。镍主要用于不锈钢（约占65％左右），由于前期镍价的上涨以及下游需求的疲弱，不锈钢的产量不断下降，同时也促使低镍和不含镍不锈钢研发力度的加大。据ISSF公布数据显示，2008年第一季度全球不锈钢产量为740万吨，环比增长6.5％，同比减少3％；我国08年上半年生产不锈钢160万吨，同比下降3.62％。下游需求的不足和上游镍矿供应的充裕，使镍处于内忧外患的境地，镍价自07年5月达到历史高位后跌势不减，LME期货价格和长江现货价格分别从51600美元/吨和451500元/吨跌至上周的最低点17600美元/吨和144000元/吨，跌幅达到了193％和214％。我们认为，本次不含镍不锈钢技术的研发成功，如果能够尽快推广应用，将致使镍价继续下行，但受制于基本面和前期的跌幅，镍价继续大幅下挫的可能性不大。

2007我国矿业对外投资逾100亿美元。据中国国际贸促会举办的2008中国矿业企业跨国经营高层论坛不完全统计，2007年我国矿业对外投资总额已超过100亿美元，是2005年的6倍。中国到目前已经同40多个国家开展了矿业领域的合作，合作项目广泛涉及到能源、金属等矿产，矿业的海外投资已成为我国海外投资的重要组成部分。据不完全统计，到目前，我国矿业海外投资累计已达200亿～300亿美元的规模，并呈逐年上升趋势。我们认为，经济的快速发展带动了对能源、金属等矿产的需求，由于资源的不可再生性，使得企业加大了对外投资的热度。我们也非常赞同王燕国对我国今后的矿业对外投资提出的四点建议：一是有意进行对外矿业投资、实施国际化经营战略的企业，在决策前一定要了解投资目标国包括在地质、矿业与相关法规、政治环境、环保要求及市场条件等几大要素；二是尽可能选择低风险国家作为自己的投资目标国；三是在海外投资、经营过程中，要避免在海外市场上竞相压价、同室操戈；四是政府要做好服务工作并充分发挥行业协会的作用。中国铝业无意扩建广西氧化铝厂。据中国有色网信息，因高昂的建筑费用和相对较低的氧化铝价格，中国铝业投资者关系部经理张庆称无意扩大其在广西的一家氧化铝合资公司，尽管广西政府要求其成倍提高氧化铝的产能至32万吨。我们认为，由于近期用电高峰导致的电解铝厂却因电力短缺被迫减产，曾迫使中国铝业在两个月内两次削减现货铝的价格，其在8月1日把氧化铝价格下调8.7％至3200元/吨（从4200元/吨起累计下调了23.81％）。而中国铝业无意扩建广西氧化铝厂主要还是出于08年国内氧化铝产能过剩的考虑，继续承压的氧化铝价格抑制了公司的投资需求。

行业毫无起色，跌势继续超越大盘。本周天相有色行业指数周跌幅达到了9.69％，再次超越了同期大盘周跌幅的5.95％，行业走势仍旧没有起色。尽管黄金价格本周下跌幅度并不是最大，但市场恐慌加剧了黄金股的大幅下挫，贵金属行业指数周跌幅达到了13.70％，铅锌指数前期跌幅较大，本周表现最好，但仍然达到了7.38％的周跌幅。个股方面几乎全部下跌（厦门钨业（600549）上涨、*ST中钨，主要贵金属上市公司山东黄金、中金黄金周跌幅都超过了15％。

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