高盛认为宝钢9月份合约价可能暗示需求走弱

高盛认为原料成本转嫁困难以及下游需求不振导致宝钢价格难以走强。     高盛8月26日发布报告，分析了宝钢的近期走势。据路透社报道，宝钢（600019）9月份热轧钢维持在每吨982美元（含增值税）但冷轧钢价格下调4.4%（每吨300元人民币，相当于每吨44美元）至每吨1,111美元。     热轧钢基准价是自2007年第四季度五次上调后第一次续期（rollover），表明原料成本难以转嫁。     这反映了目前疲软的现货市场，热轧钢价格连续五周下跌，与最近历史高点相比降低了8%.     冷轧钢价格自2007年第四季度以来第一次出现回落，表明下游主要需求领域增速放缓。     家电产量增长6月份同比降低19%，从2008年初至今增长率为2%,接近2005年初钢价4%的增幅，到2005年中期钢价大跌约40%。     高盛认为未来钢价存在下行风险。宝钢最近采用每月而非每季定价机制以适应迅速变化的现货市场。9月份热轧钢合约价比目前的现货价每吨829美元高19%。宝钢上次出现这么大的溢价是在2005年第四季度，此后在2006年第一季度价格连续下调，跌幅达23%。鉴于基本面恶化，需求走弱，高盛认为这次历史可能再次重演。高盛对宝钢的目标价预测维持在6.69元人民币。

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