国内铝价不断走低 铝业公司受困成本高企

9月5 日，铝现货价格的标准参照——长江现货价格已经跌至16900元/吨，相比3月4日22450元/吨的高点，已经下跌34.84%。有专家指出，美元的强势反弹和国内需求的萎缩，是国内铝价不断走低的重要因素。售价下滑的困境从3月开始持续，而成本上涨的压力从年初就困扰着铝行业。云铝股份对《证券日报》记者表示，铝价下跌、销量减少、电费及部分原材料涨价，是该公司上半年净利润负增长的重要原因。中报显示，铝行业上市公司中，仅有新疆众和和焦作万方实现净利润的增长。有专家称，下半年铝价难有起色，铝业整体业绩仍难摆脱困境。

　　未来铝价：跌难升也难

　　雷万钧表示，由于国际期货市场一般以美元为计价货币，由于今年初美元的贬值，因此国际期货市场铝的价格开始上升。3月后，美元开始止跌震荡，并逐步回升，致使国际期货市场铝价格回落，从而也对国内的期货市场构成了类似的影响。

　　公开数据显示，2008年1月1日，美元指数为76.85点，到3月17日，美元指数此轮最低跌到70.68点，下跌幅度达8.03%。此后美元指数开始回升，截至9月8日，美元指数达79.85点。较3月的最低点上升了12.97%。此起落趋势基本与铝的价格走势逆向相同。

　　对于铝市场需求因素对价格的影响，雷万钧解释说，铝行业的主要下游行业是建筑、机械制造等行业。由于今年以来，宏观经济的下行气氛较浓，使得铝下游行业的投资减少，需求趋缓。另外，国际整体环境也并不乐观，铝行业的主要贸易国美、日及欧洲部分国家的经济运行也遇到了各种各样的困难，因此铝行业整体的订单减少，需求情况不容乐观。

　　需求面临困境，供给的不断增大也让铝价难以抬头。广发证券行业分析师黄勇对《证券日报》记者表示，供给的增长也是今年铝价下跌的重要因素。他指出，今年由于部分企业处于行业竞争，扩大产能，使得过剩产能达30万吨，2009年过剩产能将突破100万吨，这进一步抑制铝价的回升。

　　对于未来铝价走势，天相投顾在9月5日的研究报告中也指出，2008年下半年，电解铝价格将保持基本稳定，未来下跌空间不大。

　　对于今后铝的价格趋势，雷万钧分析，目前的现货价格已经接近成本价格，未来铝价几乎没有太大的下跌空间。另外从目前的国内外经济环境来看，未来铝价回升的可能性也不大。他认为，铝的回升至少要等到2009年。

　　下半年业绩：受困高成本

　　随着铝价下跌，整个行业的业绩也不容乐观。9月5日，东方证券在研究报告中指出，电解铝行业在本年度受到进口铝土矿价格、国际油价以及国内电价上调导致盈利能力大幅下降。其中铝行业净资产收益率低于去年的1/2，仅为5.12%，毛利率下降约10 个百分点，至15.65%。

　　同时，天相投顾在9月5日的研究报告中称，2008年上半年，铝行业整体呈负增长态势，收入增长率和净利润增长率分别为-2.19%和-55.28%，仅有新疆众和和焦作万方实现上半年净利润同比增长。

　　新疆众和证券部在接受《证券日报》记者采访时表示，之所以会出现有别于行业内其他企业的净利润增长，主要是因为该公司以铝的深加工产业为主，产品附加值较高。不过，目前无论是在成本控制和需求上来看，都能感受到明显的压力。

　　对于目前的市场压力，部分上半年净利润负增长的企业可能会感受得更加明显。云铝股份对《证券日报》表示，铝价下跌、销量比上半年同期减少、电费及部分原材料涨价，是上半年业绩不佳的主要原因。面对目前的环境，未来该公司会在完善企业管理、提高生产效率等方面进行努力。

　　宁波富邦在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然该企业的订单在延续大幅降价前的价格，基本需求压力不甚明显，但仍会受电力、人力成本上涨的影响。

　　长城证券行业分析师雷万钧对《证券日报》记者解释，铝行业上半年整体业绩不佳的原因，除铝价下跌的因素，成本上升是上半年铝行业业绩不佳的原因，上半年，电、煤、阳极碳块、铝土矿都有不同程度的上涨，另外，欧元区货币贬值，使需求加速需求萎缩，对外贸易顺差减少，综合这些因素，铝行业上市公司上半年表现不佳不难理解。

　　另外，煤价和人力成本不大可能回落，铝行业成本会进一步上升。在阐述成本因素时，雷万钧特别指出，电价下半年的上涨预期浓厚，上调的可能很大，这对铝行业尤其是电解铝来说，并不乐观。他表示，目前整个行业生产一吨铝普遍需要1万5千度电，也就是说电价涨一分，企业生产一吨铝的成本就要增加150元，可能有的企业因电解槽和电解技术不同等原因，成本控制稍好，但不会相差太多，这一成本的增加会对企业造成不小的负担。

　　与雷万钧观点相同，广发证券行业分析师黄勇对《证券日报》记者表示，不看好下半年的铝行业业经状况，尤其是迅速扩张的产能将加剧行业的竞争和整合，目前已经出现部分企业售价低于成本的现象。他认为，2008年将是铝行业极其艰难的一年。依照目前的趋势看，铝行业的业绩状况很有可能要持续到2010年。

　　不过也有乐观的声音存在。9月5日，天相投顾在研究报告中称，铝价基本稳定，下半年铝行业可能会优于上半年。

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