水泥数据周报第22期:构建全国31地市“水泥煤炭价格差”体系

本周我们正式将《水泥数据周报》更改为《全国31 地市“水泥煤炭价格差”数据周报》,以相对直观、相对全面、相对及时反应全国31 地市水泥价格和煤炭价格变动对水泥行业盈利的影响。 　　在水泥估值进入高位区域后,我们重启7 家重点公司2002 年以来动态PE、/A 股PE、吨市值、吨EV、PB、EV/EBITDA 等6 种估值时间序列跟踪体系,为理清目前估值所处周期位置提供借鉴。 　　我们在2008 年6 月推出了全国月度“水泥煤炭价格差”跟踪体系,备受市场认可和获得广泛借鉴。近1 年来运行“价格差”月度数据实际效果是:几乎同步于股价、但对于行业盈利反应有提前量。 　　我们借鉴该模型的建立方法把“价格差”推广到31 地市,把跟踪区域拓展到更多的地方、尽量与上市公司经营区域相对应。同时把跟踪频率刷新为周,以更及时的反应“价格差”的即时变化。 　　该跟踪体系可及时和广泛的跟踪31 地市水泥盈利变化。但亦有如下缺点:(1)因截取的地市水泥价格煤炭价格为均价未必反应某个企业的实际变化;(2)因上下游库存原因未必是当时企业盈利变化。 　　同时,亦有必要表明:(3)长期看反应趋势、但近期或有短期背离;(4)因诸多企业在更广泛的区域经营程度不同,单一区域变化并不能完全衡量企业整体变化;(5)纵向趋势比横向对比更有效。 　　虽不能完全准确衡量企业盈利,但不足以冲抵“盈利和价值”发现功能,该体系更多价值在于发现31 地市盈利变化趋势,并据此发现投资价值变迁和调整投资组合。储存长期趋势提供未来判断。 　　图 1-6 为全国周和月水泥与煤炭价格、“水泥煤炭价格差”。图7-24为31 地市周水泥与煤炭价格、“水泥煤炭价格差”。图25-30 为31省区月水泥价格。图31-78 为7 家重点企业6 种估值体系跟踪。在此关键讲解一下工程信息价下载官网:共享建材汇(www.gxjch.com),是钢筋水泥混凝土商砼、电线电缆、五金水管等材料信息价期刊电子版查询下载官网。 　　本周全国平均水泥价格与上周持平、月涨幅1.4%。煤炭价格比上周涨0.3%、比上月下降0.8%。“水泥煤炭价格差”比上周略降0.01%、比上月涨1%。“价格差”近两周大部分地区较前期有提升。 　　3 大水泥股吨市值快接近2008 年均值水平,西北4 小龙吨市值几近创出历史新高。吨市值最高为青松和赛马,最低为华新和天山。 　　09 年PE 赛马对A 股折价,冀东和祁连山仅略高于A 股水平。