石油化工：油价短期承压不改长期上涨趋势，化纤价格

1. 原油价格冲高回落,短期遭遇60 美元阻力上周 WTI、Bent 期货上涨冲高至60 美元以上后,下半周逐步回落,分别收于56.34 美元/桶和55.98 美元/桶,较上周略有下降。上周原油价格回落的主要原因是美国工业产值同比下降0.5%,工业产能利用率仅为69%,为1695 年来最低,导致美股下调并拖累商品市场全部走低。供给层面,由于原油价格稳步在50 美元以上,本月28 日的OPEC 减产可能性正在减小;而需求IEA 下调了2009 年原油需求260 万桶/日,需求仍然疲弱,但进入夏季美国汽油消费量增长,会推动原油需求,减少库存压力;油价短期面临60 美元的阻力,但中期走强的趋势仍未撼动。 　　上周石油价格管理办法出台和原油价格上涨,推动成品油提价预期,导致上周中石油和中石化双双起立,周涨幅达到6.1%和3.4%。由于原油上涨,逐步消化炼油的低价原油库存,并侵蚀炼油毛利;但调价越晚,调价幅度的不确定都存在一定隐忧。原油价格维持调整,可能为成品油价格调整提供机会。无论成品油调价的幅度是否会导致成品油炼油毛利比前期有所下降,对中石油的影响总是正面的,但是市场反映也较为充分;而中石化的影响则相对不确定,但如果新调成品油价格可以维持炼油毛利,则中石化的弹性会更大,存在投机机会。 　　2. 氨纶价格继续维持强势上涨化纤市场总体继续维持上涨态势:氨纶表现最为抢眼,较上周价格上涨了 3500 元/吨至45500 元/吨;粘胶短纤、粘胶长丝依旧维持上涨态势,较上周分布上涨 130 元、450 元至15080、30400 元/吨,表现抢眼;腈纶价格维持 17000 元/吨高位;涤纶短纤价格继续回调,涤纶 DTY、涤纶FDY 也开始下调,未来部分PX 装置逐步投入使用将缓解PX 供应紧张局面,PX 价格回调将使得涤纶价格失去成本支撑。 　　纺织行业复苏趋势较为确定,对于化纤产业链上相关上市公司形成利好,受益程度较大的上市公司包括华峰氨纶、烟台氨纶、山东海龙、山西三维等。 　　3. 扬农化工:菊酯类农药龙头向综合性农药企业方向稳步转型公司由现有菊酯类农药龙头向综合性农药企业迈进的发展轨迹清晰:由菊酯类农药原药向除草剂、杀菌剂农药等领域拓展。我们认为应该用更为长期的眼光看待扬农化工,而不是仅仅停留在过去一直以来对其菊酯类农药龙头的定位上。敬请参考我们同时发出的扬农化工调研简报。