石化产业调整和振兴规划细则出台

为确保石化产业稳定发展,加快结构调整,推动产业升级,5 月18 日我国出台了石化产业调整和振兴规划细则,规划期为2009-2011 年。 　　规划总体目标为:在2009—2011 年内,石化产业保持平稳较快增长。2009 年力争实现平稳运行,经过三年调整和振兴,到2011 年,产业结构趋于合理,发展方式明显转变,综合实力显著提高。具体内容包括: 　　1. 到 2011 年,将国内原油加工量提高到40,500 万吨,成品油(汽油、柴油、燃油)、乙烯产量分别提高到24,750 万吨、1,550 万吨。 　　2. 到 2011 年,将化肥产量提高到6,250 万吨(折纯),钾肥产量提高到400 万吨(折纯)。 　　3. 抓紧组织实施好“十一五”规划内在建的 6 套炼油、8套乙烯装置重大项目,力争2011 年全部建成投产。在现有基础上,通过实施上述项目,形成20 个千万吨级炼油基地、11 个百万吨级乙烯基地。 　　4. 国家将淘汰 100 万吨及以下低效低质落后炼油装置,积极引导100 万-200 万吨炼油装置关停并转。 　　5. 到 2011 年,石化产业单位工业增加值能耗下降12%以上。 　　6. 遏制煤化工盲目发展势头。原则上不再安排新的煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气、煤制乙二醇等五类项目。 　　7. 国家将建立化肥和成品油储备。 　　在具体任务中,对于基础化工,着重加强化肥、农药和煤化工子行业的规划和发展,总体强调推动技术进步,淘汰落后产能,支持龙头企业和具有技术优势企业做大做强。其中对于农资行业,提高农资保障能力。对氮肥子行业,采用洁净煤气化和能源梯级利用技术,对现有氮肥生产企业进行原料和动力结构调整,实现原料煤多元化,降低成本;在能源产地适当建设大型氮肥生产装置,替代落后产能。引导大型能源企业与氮肥企业组成战略联盟,实现优势互补。我们认为具有洁净煤技术优势的企业和煤炭资源优势的企业,如华鲁恒升(600426.SS/人民币17.03,买入)都将受益。磷肥子行业,优化磷肥资源配置,推广硫和中低品位磷矿综合利用等技术,继续建设好云南、贵州、湖北三大磷肥基地,重点推广硫酸生产余热回收等技术,支持骨干磷肥企业通过兼并重组,提高集中度。磷肥行业龙头企业,如湖北宜化(000422.SZ/人民币11.88,未有评级)和云天化集团将获得进一步发展机会。钾肥子行业,加大国内外钾矿资源勘探开发,科学规划青海、新疆钾肥基地发展,加强钾矿共生、伴生资源开发利用。支持钾肥龙头企业开展产业整合,促进钾矿资源合理利用。并鼓励开展国内油钾兼探,推动青海和新疆等地含钾卤水和海相钾矿资源勘查,支持国内有实力的企业开展境外油气、钾矿、硫资源开发与合作。盐湖钾肥(000792.SZ/人民币50.48,持有)和国投罗钾也将受益于该项政策。农药子行业,强调调整农药产品结构,发展高效低毒低残留品种,推动原药集中生产,重点推广农药企业高效低毒低残留产品生产和农药废弃物处置能力建设,鼓励优势农药企业实施跨地区整合,努力实现原药、制剂生产上下游一体化。我们认为国内原药制造的龙头扬农化工(600486.SS/人民币33.19,买入)和制剂、营销的龙头企业诺普信(002215.SZ/人民币22.08,未有评级)将有机会进一步做强做大。 　　对于煤化工子行业,国家总体政策是控制总量,淘汰落后工艺。我们认为具煤化工技术优势的企业,如丹化科技(600844.SS/人民币19.11,未有评级)将获得发展机会。 　　《规划》将对中国石化(0386.HK/港币6.14; 600028.SS/人民币10.46, 买入)和中国石油(0857.HK/港币8.22, 持有; 601857.SS/人民币12.97, 买入)等现有大型炼油企业利好,因为国内将有最多23%的总炼油产能将被淘汰。小型私营炼油企业的年产能在8,000 万-1 亿吨。 　　另一方面,政府对原油加工和成品油产量的目标说明国内每年需求将同比增加6%。假设08年产业链产品进口比重为50%且未来不提高进口量,乙烯产量目标对应8%的年需求增长率。尽管如此,我们认为实现这一目标的难度不大,且实际产量可能会随市场情况而变化。 　　我们认为《规划》对上市石化公司的影响不大,因为我们认为,对于炼油和乙烯裂解企业而言,利润率要比产量重要得多。我们维持对中国石化、中国石油和上海石化(0338.HK/港币2.64; 600688.SS/人民币7.36, 卖出)的盈利预测和评级不变。

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