有色金属行业：行业减产原因各异影响各异

电解铝减产影响显著，或改变全球电解铝供给背景：电力供应紧张、奥运环保宣布联合减产的20家电解铝企业包括中国铝业(601600)、宁夏青铜峡铝业、河南豫港龙泉、山东信发铝电、中孚实业(600595)、云铝股份(000807)、万基铝业、内蒙霍煤鸿骏、青海桥头铝电、神火股份(000933)、山东魏桥铝电、南山铝业(600219)、浙江华东铝业、四川其亚铝业、四川启明星铝业、河南商电铝业、河南三门峡天元、湖南创元铝业、陕西铜川、五矿等相关企业。前十家企业为2007年全国电解铝产量Top10，其产量占全国53.23%，所有20家企业今年1-5月份产量占全国总产量的71.3%，此次宣布主动减产可谓影响力巨大。根据宣布的承诺：自即日起一个月内逐步达到减产5-10%的目标，我们认为如果此次联合减产维持半年，将减少下半年电解铝供应约42万吨，从而改变了全球电解铝市场的供给状态，由我们此前预计的过剩35.5万吨转变为短缺6.5万吨，铝价将因此看涨。     我们注意到，相对于此次的主动减产，此前山西省内华泽、华圣、关铝股份、晋能新东方、朔州能源、振兴集团等电解铝企业因电力供应紧张问题已经被动减产，因此并没有参与此次主动减产。我们还注意到，此次宣布联合减产的20家企业均是各省电解铝龙头企业，其生产经营情况环境应该说相对较好，因此我们认为其省内的其他企业也有可能跟进主动减产，或者因夏季电力供应问题被动减产，特别是那些利用网电的电解铝小企业，因此我们对未来电解铝价格持乐观态度。

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