福耀玻璃：相对合理价格15元左右

    福耀玻璃（600660）董事局审议通过向高盛拟发行1.1亿A股，拟发行价格为每股人民币8.00元。通过定向增发引进境外战略投资者，公司预计募集资金约8.9亿元，计划募集资金的80%即7.1亿元用于偿还银行贷款，{TodayHot}另外20%即1.8亿元用于补充公司流动资金。预计增发摊薄07年收益8% 左右。

    使用部分增发募集资金偿还银行贷款可以减少公司银行贷款7.1亿元，预计将公司07年资产负债率降低至55％左右，处于相对合理水平。高盛资本成为公司战略投资者将有助于进一步改善作为民营控股公司的治理结构，增强外部股东对于公司成长质量的信心。预期06-08年公司有望在汽车玻璃业务较为强劲增长的拉动下实现持续且较快的成长。在原材料价格趋降和汽车玻璃价格大致平稳的预计前提下，06-08年公司汽车玻璃毛利率将维持稳中有降的运行态势。    上海证券分析师谢曙光预计，06-08年公司EPS分别为0.61元、0.74元和1.06元。考虑福耀玻璃全球同业第五的行业地位、国内配套市场份额上升预期、强力拓展国际市场的战略推进和高盛资本提升公司治理预期，按07年预期盈利给予20倍PE计，相对合理价格在15元左右，评级 “未来六个月内，跑赢大市”。

    福耀玻璃（600660）董事局审议通过向高盛拟发行1.1亿A股，拟发行价格为每股人民币8.00元。通过定向增发引进境外战略投资者，公司预计募集资金约8.9亿元，计划募集资金的80%即7.1亿元用于偿还银行贷款，{TodayHot}另外20%即1.8亿元用于补充公司流动资金。预计增发摊薄07年收益8% 左右。

    使用部分增发募集资金偿还银行贷款可以减少公司银行贷款7.1亿元，预计将公司07年资产负债率降低至55％左右，处于相对合理水平。高盛资本成为公司战略投资者将有助于进一步改善作为民营控股公司的治理结构，增强外部股东对于公司成长质量的信心。预期06-08年公司有望在汽车玻璃业务较为强劲增长的拉动下实现持续且较快的成长。在原材料价格趋降和汽车玻璃价格大致平稳的预计前提下，06-08年公司汽车玻璃毛利率将维持稳中有降的运行态势。    上海证券分析师谢曙光预计，06-08年公司EPS分别为0.61元、0.74元和1.06元。考虑福耀玻璃全球同业第五的行业地位、国内配套市场份额上升预期、强力拓展国际市场的战略推进和高盛资本提升公司治理预期，按07年预期盈利给予20倍PE计，相对合理价格在15元左右，评级 “未来六个月内，跑赢大市”。

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