今年煤炭供需将呈松平衡状态

近期，秦皇岛煤炭中转价格屡创新高，澳大利亚BJ价格比去年同期涨幅明显。业内人士认为，煤价持续高位运行的因素有两个：一是“一金两费”增加了煤炭的生产成本，从而推动煤价走高；二是重点合同煤的市场化有力地支撑煤价的高位运行。{TodayHot} 

随着“十五”期间煤炭行业固定资产投资形成的产能陆续释放，以及电力、钢铁、焦炭、水泥、化肥等主要煤炭需求行业受宏观调控、节能环保和科技进步的作用，2007年我国煤炭需求弹性系数将降低。据预测，2007年随着约2亿吨的产能释放，煤炭供应增长将超过需求增长，总体将处于松平衡状态。 

现阶段仍处于弱势平衡阶段 

据统计，2006年1～11月，煤炭行业的产量增加，全国原煤产量2..01亿吨，同比增长8.1%，增幅同比上升0.7个百分点；国有煤矿增幅提高，原煤产量102293万吨，同比增长11.5%，增幅同比上升2.1个百分点。在主要用煤行业中，{HotTag}电力、钢铁、焦炭、水泥、化肥等行业用煤需求增加。2006年1～11月，煤炭行业除价格、成本和利润呈现趋稳的态势外，还有出口减少、社会与煤矿企业库存增加、重点钢厂与港口存煤下降等运行特征。 

按国家统计局披露数据，煤炭价格自2000年开始经历了连续六年价格均超过9.5%的上涨，尤其是经历了2004、2005年同比30.20%、28.74%的高增长后，2006年1～11月煤炭价格同比上涨仅6.31%。 

从价格走势来看，2006年是煤炭价格波动最小的一年，煤炭已经从2004、2005年的严重供不应求转化为弱势平衡状态，实际上面临价格调整的压力。 

成本上涨推动合同煤价格上涨  

专家认为，随着重点合同煤交易的取消和煤炭生产成本的上涨，将促使2007年合同煤价格小幅提高。但由于煤炭市场供求宽松，与煤炭成本上涨对冲，吨煤利润将出现微跌。 

2007年1月，秦皇岛不同煤种的平仓价格相对上月同期继续小幅上行，普通混煤、大同优混煤的平仓价相对上月同期上涨3～5元/吨不等，分别创出历史新高。当月，国际煤炭价格小幅震荡，澳大利亚BJ煤炭现货交易价格2007年1月11日达到51.45美元/吨，相对于2006年12月28日每吨上涨0.25美元。相对于去年同期，澳大利亚BJ煤炭现货交易价格涨幅仍然明显。  

煤炭产量占中国四分之一的山西省，作为国家能源可持续发展试点省，于2007年1月1日开征“一金两费”。据测算，“一金两费”为可持续发展基金、环保资金和转产资金，按吨煤产量计提，共计约计提40元/吨左右，即预计2007年山西煤炭的成本又将上升约40元/吨。 

重点合同煤取消提高了煤价 

此前，我国煤炭行业的市场煤占比60%，合同煤占比40%。而电煤重点合同煤取消，将促使相对市场煤有5%～15%折让的重点合同煤价逐步市场化，将直接提升重点合同煤价格8%～10%，是合同煤价上涨的另外一个动因。 

煤炭行业毕竟是个市场化程度较高的行业，对下游行业议价能力有限，不能有效转移成本上涨。如果供给与需求保持不变的话，原有均衡价格，即使发生漂移，但因成本不能完全转嫁，仍然影响行业吨煤利润景气。 

根据日前煤炭产需合同汇总会上信息，判断合同煤的价格均价上涨20～25元。但是相对于“一金两费”的推动，煤炭行业的成本刚性上涨20～40元，涨幅相对于煤炭价格上涨5%～7%。  

煤炭行业业绩受到影响  

山西吨煤成本政策性地提升40元/吨、重点合同电煤取消，可以作为合同煤炭协商的主要因素，预计合同煤价将因此而有所提高，吨煤提价25～30元/吨，但煤炭行业的吨煤利润实际上没有因涨价而提高。非山西省的煤炭企业短期将由于合同煤价格上涨而成本没有上涨而获益，但长期成本上涨压力仍在。 

煤炭行业经过六年的连续价格上涨，生产成本也随之上涨。在2005年之前，煤炭成本上涨幅度低于煤炭价格上涨幅度，而2005年中国煤炭成本涨幅为30.8%，已经超过煤炭价格28.7%的涨幅。2006年1～11月，煤炭吨煤价格累计上涨22.2元/吨（累计涨幅6.31%），但由于煤炭成本上涨了20元/吨（累计涨幅10.2%），因此煤炭吨煤利润仅仅上涨了1.2元/吨（累计涨幅3.9%）。由此可见，煤炭价格上涨的利润几乎全部被成本上涨消化，因此成本上涨已经成为影响煤炭行业利润的主要因素。

此前预测，在2007年的合同煤价中，冶金主焦煤煤炭预计上涨20元左右，相对涨幅仅为3%左右；电煤重点合同煤原相对于市场煤折价为5%～10%之间，预计上涨5%左右；综合推算合同煤平均上涨仅为4%左右，实际涨幅低于2006年1～11月煤炭价格涨幅6.31%。业内人士指出，如果考虑到山西煤炭生产成本上涨40元/吨（相当于山西煤炭成本上升13.8%，不含工资水平的上涨），以此判断2007年煤炭吨煤利润不容乐观，下降趋势很难避免。 

主要用煤行业需求将下降 

虽然电力、钢铁、建材、化工等煤炭四大需求行业2006年生产保持较快增长，但宏观调控、节能环保和科技进步降低需求行业对煤炭需求弹性系数。据预测，2007年我国主要的煤炭行业需求运行的主要特点有以下几个：

首先是投资增幅将有所回落。预计2007年我国固定资产投资增长过快的势头将得到初步扭转，全社会固定资产投资增幅约为20%，比2006年下降6.5个百分点。而受此影响，钢铁、建材、化工等耗煤行业对煤炭需求拉动必然减弱。 

其次是产业结构继续改善。在2007年，除去重工业投资将由产能扩大向产业升级转变以外，面临过剩压力的多数重工业处于整合高峰期，低效率、高耗能生产工艺的淘汰步伐将加快，一度因膨胀性增长的煤炭需求将进入平稳发展的新阶段。 

第三是节能降耗力度加大。依据“十一五”年均节能率为4.4%的目标，对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁等6个高耗产业中属于限制类和淘汰类的部分企业，在2007年将因电价进一步提高而退出市场，从而抑制煤炭需求。 

第四是退税率下调效应显现。从2006年第三季度起，钢材出口退税率由11%降至8%，陶瓷、部分成品革和水泥、玻璃出口退税率分别由13%降至8%和11%。同时，煤炭出口退税取消将继续使煤炭出口数量递减，这些因素最终也将影响煤炭需求。 

煤炭行业将呈现松平衡态势  

随着新建矿井投产高峰期到来，煤炭产能还将大幅度增加，预计2007新投产矿井产能达到1.4亿吨。虽然综合考虑煤炭资源整合可能带来的产能变化，但2007年我国煤炭产量预计将增加1.3亿吨。 

按照权威部门的预测，2007年我国国民经济将保持平稳快速的发展趋势，国内生产总值增速将继续保持10%左右，这将导致对煤炭需求继续增长，但与上一年相比其需求增幅将出现小幅回落。从用煤行业的微观结构上看，在宏观调控、科技进步、节能环保等措施作用下，煤炭实际需求可能略低于预期。 

与此同时，由于国家取消煤炭出口退税与征收出口关税，我国煤炭的进口将增加、出口将减少，国内煤炭供应过剩的压力进一步加大。因此，2006年煤炭供需的紧平衡态势到2007年将转变为供略大于求的松平衡，预计煤炭市场价格有3%～5%的降幅。 

同时，由于过去煤炭行业持续增长的景气周期，煤炭行业毛利率平均保持在30%～50%。在高毛利率环境下，随着煤炭行业供需形势向宽松态势转变，虽然煤炭行业成本在安全费和资源税等刚性成本推动下上升，但煤炭行业内部企业在博弈市场需求时，仍然愿意压缩利润空间。

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