通货膨胀将导致钢材需求大幅减少

 进入2008年以来，包括中国在内的世界各国均出现了较为严重的通货膨胀，石油、煤炭、矿石、橡胶、钢材、有色金属等价格强劲上涨。其中石油价格一度逼近140美元/桶，近期澳矿协议价格再次上涨96.5%。预计近期内受美元疲弱、成本提高、供求关系偏紧、地缘政治动荡、投机资金推波助澜等因素影响，中国和全球通货膨胀形势都不会有明显改观，甚至还有可能进一步加剧，比如因为增加工资引发的物价轮番上涨，中国理顺能源价格机制的举措也会推高整体价格水平。较为严峻的通货膨胀大环境，近期内将大幅增加钢铁企业生产经营成本。比如有人测算，前不久国家调高成品油价格，将使吨钢成本增加50元，近期接受铁矿石提价后，吨钢成本增加123元。不仅如此，今年焦煤价格、电力价格的上涨，也使得钢铁生产成本增加不少。受其影响，预计一段时期内国内钢材价格继续高位运行格局，即使因为泡沫破灭而出现行情调整，因为较高成本的支撑，其价格跌幅也不会很深，甚至不排除以成本增加作为炒作题材，再次推高市场价格的可能。

 需要引起我们注意的是，包括中国在内的全球通货膨胀大环境，在近期内维系坚挺价格和推高价格的同时，也对中远期的钢材行情，产生极大的抑制效应，最终导致其深幅调整。  这种抑制效应，主要体现在以下两大方面：

 一、全球范围内的集体反通货膨胀行动

 遍及全球的日趋严峻的通货膨胀形势，当然引发了世界各国的集体反通胀行动。

 首先是美国等发达国家的反通胀措施。次贷危机后，美联储频繁降息和注入资金，虽然避免了金融机构的大量倒闭，但却引发了美元大幅贬值，导致了日趋严重的通货膨胀，威胁经济增长。为此，美国经济政策主调将由刺激经济升温转向反通货膨胀，将通货膨胀视为目前美国经济面临的最大风险。受其影响，美国政府将停止降息，甚至提高利息；实施强势美元政策，并且不排除与其它政府联手干预市场的可能；以及在商品期货和现货市场打击过度投机，增加供应，抑制油价过度上涨等。最近美联储已经决定，利率维持在2%不变。这是美联储自去年9月连续7次降息后首度改变降息政策。

 其次是新兴经济体反通货膨胀措施。不仅欧美国家通货膨胀形势严峻，印度、巴西、越南等新兴经济体也出现了大幅物价上涨，并且形势更为严峻。有些国家和地区物价涨幅超过两位数，最严重的还因此爆发了严重经济危机，比如越南。为了避免物价上涨失控，逐步演变成经济危机，上述新兴经济体也相继实施各种反通胀措施，如提高利率、限制出口等。

 进入2008年以来，包括中国在内的世界各国均出现了较为严重的通货膨胀，石油、煤炭、矿石、橡胶、钢材、有色金属等价格强劲上涨。其中石油价格一度逼近140美元/桶，近期澳矿协议价格再次上涨96.5%。预计近期内受美元疲弱、成本提高、供求关系偏紧、地缘政治动荡、投机资金推波助澜等因素影响，中国和全球通货膨胀形势都不会有明显改观，甚至还有可能进一步加剧，比如因为增加工资引发的物价轮番上涨，中国理顺能源价格机制的举措也会推高整体价格水平。较为严峻的通货膨胀大环境，近期内将大幅增加钢铁企业生产经营成本。比如有人测算，前不久国家调高成品油价格，将使吨钢成本增加50元，近期接受铁矿石提价后，吨钢成本增加123元。不仅如此，今年焦煤价格、电力价格的上涨，也使得钢铁生产成本增加不少。受其影响，预计一段时期内国内钢材价格继续高位运行格局，即使因为泡沫破灭而出现行情调整，因为较高成本的支撑，其价格跌幅也不会很深，甚至不排除以成本增加作为炒作题材，再次推高市场价格的可能。

 需要引起我们注意的是，包括中国在内的全球通货膨胀大环境，在近期内维系坚挺价格和推高价格的同时，也对中远期的钢材行情，产生极大的抑制效应，最终导致其深幅调整。

 这种抑制效应，主要体现在以下两大方面：

 一、全球范围内的集体反通货膨胀行动

 遍及全球的日趋严峻的通货膨胀形势，当然引发了世界各国的集体反通胀行动。

 首先是美国等发达国家的反通胀措施。次贷危机后，美联储频繁降息和注入资金，虽然避免了金融机构的大量倒闭，但却引发了美元大幅贬值，导致了日趋严重的通货膨胀，威胁经济增长。为此，美国经济政策主调将由刺激经济升温转向反通货膨胀，将通货膨胀视为目前美国经济面临的最大风险。受其影响，美国政府将停止降息，甚至提高利息；实施强势美元政策，并且不排除与其它政府联手干预市场的可能；以及在商品期货和现货市场打击过度投机，增加供应，抑制油价过度上涨等。最近美联储已经决定，利率维持在2%不变。这是美联储自去年9月连续7次降息后首度改变降息政策。  其次是新兴经济体反通货膨胀措施。不仅欧美国家通货膨胀形势严峻，印度、巴西、越南等新兴经济体也出现了大幅物价上涨，并且形势更为严峻。有些国家和地区物价涨幅超过两位数，最严重的还因此爆发了严重经济危机，比如越南。为了避免物价上涨失控，逐步演变成经济危机，上述新兴经济体也相继实施各种反通胀措施，如提高利率、限制出口等。  本来，美国发生次贷危机后，并向其他发达国家蔓延，因为其经济减速而钢材需求衰减的份额可以通过新兴经济体需求的更快增长获得弥补，保持需求总量快速增长格局不变，新兴经济体国家成为近年来我国钢材出口新的增长点。但是，更为沉重的通货膨胀压力，迫使新兴经济体国家集体出手紧缩措施，放慢经济增长速度，抑制需求总量，势必进一步收紧我国钢材出口外部环境，包括直接出口和间接出口两个方面。这个新的情况值得注意。

 最后是中国更加强硬的反通胀措施。今年前5个月，全国CPI涨幅达到8.1%。由于输入性物价上涨压力依然沉重，由于理顺能源价格对价格指数的推高，因此“两个防止”仍然是现阶段中国宏观调控政策主调。受其影响，不仅目前从紧的货币政策不会出现大的改变，还有可能采取更为强硬的反通胀措施。预计今后可供选择的更强硬反通胀措施主要有：宣布加息、征收或提高国内价格涨幅较大产品的出口关税、加强资源税征收力度、严格控制贷款发放、控制购汇人民币投放、切断境外“热钱”进入股市、房市、期市的进入渠道等。

 全球范围内集体反通胀举措的实施，势必使得前期过快经济增速的放缓，导致钢材总量需求增长势头的回落。

 这种需求增长势头的放缓在国内已经出现。据测算，2008年前4个月累计，全国9种主要耗钢产品生产总量同比增幅为19.5%，比去年同期回落了7.6个百分点。今年前5个月累计，全国钢材出口量为2172万吨，比去年同期下降20.8%；钢坯出口量11万吨，下降98.5%。预计今后耗钢产品增速回落和钢材出口下降趋势不会改变。

 二、货币购买力缩水导致的实际消费量减少

 波及全球的通货膨胀，在引发各国政府紧缩的同时，还使得实际货币购买力缩水。因为在既定收入相对不变的情况下，物价的上涨，就意味着消费者所能购买的商品减少了，从而引起市场销售量的相对萎缩。

 这种萎缩，对于消耗钢材最多的三大最终商品冲击最大。

 第一是住房销售市场相对萎缩。目前不仅世界其他国家和地区遭遇住宅价格下跌、销售困难问题，从2007年下半年开始，中国房地产市场也吹起阵阵冷风，而且越来越冷，部分前期价格炒作泡沫严重的城市已经呈现“硬着陆”局面。受其影响，全国房地产开发商普遍放缓施工进度，或者是因为建设资金紧张而减少新项目开发。今年上半年全国一些地区土地流拍，就是这种局面的前期征兆。统计数据显示，今年前4月累计，全国房地产开发投资同比名义增幅比1季度回落0.2个百分点。如果剔除钢材、水泥、玻璃、物流等投资价格上涨因素，实际增幅回落的更多。不仅如此，今年前4月全国城镇新开工项目总投资同比下降5.1%，环比下降0.7%。如果剔除物价上涨因素，下降幅度还会更大。在上述降幅中，房地产新开工项目减少应当具有很大贡献。这预示着房地产投资后劲不足。

 由于现阶段建筑钢材消费占居中国钢材消费总量的很大比重。因此，房地产开发速度的减慢，对于中国钢材消费增长的打击将是十分严重的，其冲击力将远远超出有关部门对出口的抑制措施。当然，今年上半年所发生的南方雪灾和纹川地震，增加了建筑钢材的需求数量，但由于需要多年释放，数量并不是很大，不能弥补房地产减速损失的钢材需求数量。  第二是汽车销售市场的相对萎缩。一路强劲上扬的国际油价，以及世界各国对成品油价格的相应调整，减少或者取消财政补贴，对于国内外汽车销售亦产生了不小的冲击。据美国联邦调查局统计，今年1季度，美国人的驾车里程同比减少了120亿英里，即下降了2%。到3月份，美国人驾车里程同比降幅提高到4.3%，为1942年开始统计以来最大的单月降幅。驾车里程的下降，当然使得汽车消费力度减弱。美国标准普尔公司分析资料表明，由于燃料价格上涨、贷款紧缩影响需求，今年美国汽车销量将降至1490万辆，为1995年以来最低。

 前不久我国对成品油价格进行了初步调整，预计此轮成品油上调周期尚未结束，并有可能择机出台燃油税。随着国内成品油价格与国际市场水平逐步接轨，高油价行情其他方面通货膨胀对汽车销售的冲击亦会逐步增强。正是因为这个不确定因素的存在以及其它方面的影响，使得今年以来国内汽车销售连续数月环比下降。多数业内人士因此认为，国内车市连续3年景气周期或将终结，2008年到2009年可能会是整体车市比较困难的两年。汽车市场的不景气，随之而来的就是对车用钢材消费的重大冲击。

 第三是耐用消费品销售市场的相对萎缩。从国外来看，主要体现在中国家用电器产品出口增长势头显着回落和出口绝对量的下降。据海关统计，今年1?5月累计，全国冰箱出口数量同比仅增长2.2%，空调增长3.9%，电扇和微波炉则分别下降7.3%和1.7%。从国内来看，则以空调大量积压和价格战为代表。据国内空调市场权威统计机构中华商务网统计，进入2季度后，国内空调市场销售急转直下。其中4月份市场销售同比仅增长9%，比1季度增速急剧回落了30个百分点，而5月份销售则下降32.67%，创下国内空调市场6年来单月最大跌幅。截至5月底，全国空调库存量达1075万台，同比增长9.74%。

 由此可见，全球性通货膨胀导致了消耗钢材最多的三大最终商品：住宅、汽车、耐用消费品市场销售的显着放缓，这对于一路扬升的钢材价格肯定不是一个好消息。“皮之不存，毛将焉否”。如果钢材价格持续不停地大幅上涨，在下游的行业难以同步涨价甚至还在降价的情况下，消耗钢材的下游的行业开始面临生存危机，一些企业的倒闭停产是迟早的事。随之而来的一定是中国钢铁产能过剩。下一张倒下的“多米诺骨牌”一定是钢材价格，而后就是铁矿石和炼焦煤，只是时间迟早而已。而钢材价格的继续强劲上涨，无疑会加快这一“大限”的到来。

建材价格依据