新能源板块:到太阳能产业链上游淘金

　　目前全球近90%的多晶硅采用改良西门子法技术生产，即把工业硅在1400度高温下先氯化成三氯氢硅，再还原成多晶硅，一家千吨级的多晶硅企业规模相当于一间中型石化厂，改良西门子法技术由少数几个先进国家掌握，但俄罗斯向我国转移了该技术，于是我国的多晶硅企业相继上马。多晶硅项目是高耗能的项目，必须位于硅、煤炭和氯碱资源都丰富的地区，其中国内上马最大的多晶硅项目在宁夏石嘴山市，当地生产PVC(聚氯乙烯)树脂和氯碱的G英力特近期狂飙，太阳能产业链最上端的多晶硅制造利润最高，但要硅矿、煤炭和氯碱三方密切配合，现在国家在中原布下三颗棋子，就是国内第二大太阳能电池生产企业G天威和现阶段最大多晶硅生产企业洛阳中硅，加上国内最大的PVC树脂生产基地和中原最大的氯碱工业基地沧州化工，沧州化工目前每年PVC树脂产能为29万吨，06年新{HotTag}项目投产，产能可达70万吨，产能暴增140%，并年产8万吨烧碱和2.2万吨液氯，是改良西门子法制造多晶硅的最主要化工材料。新项目由沧州化工与中石化合资建设，由中石化提供原油，年产40万吨PVC年和40万吨VCM(氯乙烯单体)，规模国内第一。G天威、洛阳中硅和沧州化工在中原形成铁三角，就可以打造完整的太阳能产业链，国家如此布局，意义深远。 

　　沧州化工最近先后来了两个“活雷锋”，先是河北省建设投资公司以每股2.58元买了5100万股国有股成为第二大股东，后是去年12月，香港上市公司百威国际(HK0718)以每股2.47元买了5057万股国有股成为第三大股东，购买协议还规定百威国际可进一步增持2056万股而成为第二大股东，国有股价格高于流通股价格，且股改还要支付10送3左右的对价，买受人简直“傻”得可爱。更“离谱”的是，百威国际需通过配股集资来支付收购款，而市场竟视为“利好”，百威国际近2个月股价涨了70%，简直岂有此理！百威国际是香港上市公司，其“高价”收购沧州化工国有股一定要向公众交待清楚。据百威国际披露，PVC树脂现时主要从台湾及日本等地入口，入股沧州化工后，百威国际将改为直接向沧州化工购入，公司计划将向沧州化工直接订购额增加至总采购额的30%。百威国际是PVC树脂业的老行尊，当然充分清楚沧州化工的内在价值，甚至还提前料到沧州化工今年业绩会大幅增长，否则这笔还要支付股改对价的投资就难以向香港公众投资者交待。如果沧州化工股改对价是10送3，则沧州化工的真实价值至少在3.2元以上(除权后是2.47元)，现时处于底部区域的沧州化工已具有相当的投资价值，而且不排除百威国际将会在市场直接收购流通股，明摆着直接收购流通股比收购国有股的成本低30%以上，百威国际没必要做冤大头，氯碱作为太阳能产业链的最上游，位于宁夏硅基地的G英力特近期狂升不止，而沧州化工靠近G天威和洛阳中硅，后市同样有很大潜力，值得重点关注。