铝价俏 中铝高处未算高

    美股隔晚下滑，花旗唱淡半导体类股，加上美国联储局1月会议记录暗示美国将继续加息，以及油价上涨，令三大指数均跌。道指下滑46.26点，收报11,069.06点，而纳指则下挫19.4点，至2,262.96点。港股昨日牛皮靠稳，{TodayHot}全日成交有所增加。

  　恒指随美股低开13点，市场观望政府财算案，大市早段窄幅上落。新年度预算案缺乏惊喜，恒指中午一度跌穿15600水平，惟低位有买盘承接，午后恒指重上此水平。恒指全日收报15635，微升8点，成交回升至307亿元。国企指数收6717，升2.3%或148点，再创新高。重磅股靠稳，汇丰(005)持平，报129.6元，中移动(0941)升0.1元，报37.4元。中资金融股走高，中国人寿(2628)获大行唱好，扬5.6%，报9.4元创新高；交通银行(3328)冲破5元大关，报5.05元，升4.1%，亦创新高。

    玖龙未算抵买仍具炒作

  　3月3日在主板挂牌的玖龙纸业(2689)是内地大型箱板生产商，上市后市值介乎116至136亿元，跟据路透社资料，按市值计它将晋身为全球第13大包装纸业上市公司。

  　根据RISI预测，即04至09年的预测复合年增长率为9.2%。在未来十年内，作为行业龙头，不少投资机构认为玖龙纸业未来几年仍会在供应不足的市场环境下获得较大发展。

  　事实上，玖龙纸业无论从行业和规模都显得相当理想，加上获得城中3名富豪以个人名义以约4.7亿元认购1.48亿股，吸引了不少投资者排队入货。

  　玖龙的高增长潜力背后有一把两刃剑，包括高负债、家族式经营。{HotTag}预期上市还债后负债比率将回落至55%的水平，和同业理文造纸(2314)相若。据招股书显示，单是今年首季的盈利则已达至2.42亿元人民币，全年预测盈利最少约有10.5亿元人民币，未来派息比率将定于20%。

  　包装纸业虽然前景光明，但资产投入甚大，是次集资为玖龙还债并带来至07年的发展资金，但长远仍有集资需要。现时理文纸业预测市盈率约11.5倍，假设玖龙以上限3.4元定价，市盈率13倍，则属合理价格，可考虑炒作但股价未算抵买。

  　花旗美邦在最新报告指出，物美商业(8277)去年纯利及营业额分别增长52%及51%，业绩表现胜预期，维持其「买入」投资评级，目标价由23.5元，上调至27元(现价为23.45元)。

    花旗：物美商业上望27元

  　上调物美06、07及08年盈利预测，以反映毛利较预期理想。物美转主板挂牌计划仍待有关当局批准，估计有机会于今年上半年完成。摩根大通则睇好中国铝业(2600)，已于1月时调高06年铝价预测10%，但铝价现时仍较其06年及07年预测高10%及27%，故调高中铝07年每股盈利预测26%至0.57元人民币。

  　投资评级由「中性」调高至「跑赢大市」，12个月目标价则由5元大幅调高至9.5元，主要由于铝价较预期为强劲。昨日再创新高见8.35元，距离目标价约有13.7%上升空间。

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