出口增速下降的趋势尚未改变

　　来自海关的数据显示，2月份当月，我国外贸出口总额541.53亿美元，同比增长22.3%，增速低于1月份的5.7个百分点；进口总额517.0亿美元，同比增长29.6%，增速高于1月份4.2个百分点；当月实现贸易顺差24.53亿美元，大大{TodayHot}低于1月份的94.9亿美元。　　从贸易方式看，当月出口增速的下降主要是由于一般贸易出口增速的大幅下降引起的。2月份一般贸易出口增速只有11.3%左右，比上月下降近15个百分点；比去年12月份则低5个百分点。而当月的加工贸易出口增速仅比上月下降1个多百分点。　　在1月份的出口数据分析报告中，我们曾认为，由于去年的春节在2月份，而今年在1月末，因此2月份的出口增速仍可能会进一步回升；但基于我们自去年下半年以来认为出口增速会减慢的判断，我们也指出，1月份出口增速的回升是否意味着去年下半年以来出现的出口增速下滑的趋势已经发生重大变化还需要进一步观察。而2月份实际的出口增速低于1月份意味着如果剔除春节因素的影响，2月份出口增速会更低，出口增速下滑的趋势仍没有发生改变。　　实际上，从我们一直使用的，季节因素调整后的趋势因素序列月度的环比变动情况看，出口趋势因素序列月度的环比增速总体仍呈下降趋势。由于同比增速是过去12个月环比增速的累积，在假设目前趋势因素序列的月环比增速不发生大的变动以及没有不规则因素影响的前提下，我们预期出口同比增速3月份会在20%左右。　　在季节因素调整后，进口趋势因素序列月度的环比增速总体也呈下降趋势。同样，在假设目前趋势因素序列的月环比增速不发生大的变动以及没有不规则因素影响的前提下，我们预期进口同比增速3月份会下降，贸易顺差会则会扩大。

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