关铝股份(000831)氧化铝低价优势明显

　　20万吨电解铝项目即将投产

　　2005年，在国内80%以上电解铝企业亏损的情况下，预期关铝股份(000831){TodayHot}仍将实现盈利，这与该公司拥有的氧化铝成本优势密不可分，随着近期与中铝合资的20万吨电解铝项目投产，及铝价的高位运行，业内分析师预测该公司2006年业绩将有较大增长。

　　成本优势显著

　　生产1吨电解铝需要2吨氧化铝，随着2001年我国电解铝产量的迅速扩大，氧化铝需求每年以20%的幅度增长，至2005年国内消费量约为1562万吨，其中700万吨依靠进口，国内国际氧化铝价格一路攀升。

　　由于前期电解铝价格未能同步上涨，多数电解铝企业因成本高企而亏损，相对之言，关铝股份的成本优势突出。据该该公司董秘郑启家介绍，由于拥有稳定且相对低价的供货渠道，其获得的进口氧化铝价格较市价每吨要低1000元以上。

　　这种成本优势还有望扩大。根据中铝与关铝组建山西华圣时的承诺，{HotTag}中铝将从2006年开始每年向关铝供应10万吨低价原料氧化铝。据悉，虽然目前正式合同尚未签订，供货价格也还未最终确定，但相对于国内现货氧化铝的价格肯定存在折扣。

　　郑启家表示，关铝股份2006年预计电解铝产量为10万多吨，而上述供货数量完全能够保证其对原材料的需求。

　　华圣项目享收益

　　该公司与中铝合资的山西华圣20万吨电解铝项目，其拥有49%的权益。该项目将于今年3月底4月初投产，全年预期生产电解铝12万吨。

　　由于引入中铝，分析人士认为，该项目在资金、氧化铝原料和电力方面都将得到有力保障，同时，关铝由于该项目产生的负债也转移给华圣公司，负债可望大大减轻。另外，此次关铝向华圣输入了千余名职工，未来将减轻其成本费用。

　　据悉，中铝也将会以优惠的价格向华圣公司提供电解铝原料。虽然，目前还未就采取何种方式供应氧化铝达成最后协议，不过，可参照的有中铝与彰泽电力合资的华泽铝厂，中铝向该公司供应氧化铝的方式为50%现货和50%长单。同时，中铝与关铝约定，未来华圣的利润将以较高比例用于分配。

　　该分析人士以电解铝均价18000元/吨(含税价)计算，预计华圣公司2006年销售收入将达到21.60亿元，将会给中铝和关铝带来较好的收益。其在与关铝沟通后，预测其2006年的收益将达到每股0.3元左右。

　　电解铝有望持续走高

　　2006年电解铝和氧化铝的走势将是影响关铝股份业绩的重要因素。 商务部外贸司2005年12月1日发表的分析报告预测，2006年国内氧化铝产量快速增长，增幅将大于电解铝增幅，基本能满足国内新增电解铝产量的需求。

　　据悉，相关机构预测2006年底前国内氧化铝在建项目总规模可达825万吨，机构认为2006年国际氧化铝价格面临冲高回落，特别是下半年下跌可能性较大。

　　与氧化铝的看低相反，电解铝在近期创出新高后，库存有所增长，但是机构仍然认为2006年电解铝价格将持续维持在历史高位，并可能创出周期高点。

　　关铝股份昨日收盘价3.94元，涨3.41%。

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