华光陶瓷可能被国有矿企净壳重组 变身资源蓝筹

    “大股东正在设计重组的方案，什么时候复牌还不知道。”3月29日，华光陶瓷(000655.SZ)董秘室的一位女士对本报记者说。此时，因“存在未确定重大事项”，该股已经停牌1月有余。    根据本报得到的消息，所谓“未确定重大事项”现在几乎已经板上钉钉：由同在淄博市的山东金岭铁矿“净壳”重组华光陶瓷，新置入的资产为矿山。在铁矿石大幅涨价的背景下，金岭铁矿有望保持较高的毛利率和盈利水平。如此一来，华光陶瓷也将从原来连连亏损的问题股一举变身为国内第一家{TodayHot}以优质铁矿为主业的资源“蓝筹”上市公司。    “现在方案已经报到了山东省国资委，重组与股改同步进行基本得到了认可。”金岭铁矿的一位内部人士告诉记者。    拯救“淄博担保圈”    政府之所以果断出手介入重组，主要是因为华光陶瓷已经逼近了退市的边缘，而在华光陶瓷的周围存在一个复杂的担保圈，涉及大成股份(600882.SH)以及当地龙头企业东大化工、兰雁集团等。    华光陶瓷是淄博的一家老上市公司，早在1996年11月就已上市。但在2002年勉强增发1724万股新股后，效益连续下滑，2003年每股收益0.03元，2004年每股亏损0.57元，去年前三季度每股亏损0.25元，调整后的每股净资产不到0.37元。    2005年10月31日，华光陶瓷发布预亏公告，“预计公司2005年度继续亏损”，并称“由于公司2004年度亏损，公司2005年度继续亏损将导致实施退市风险警示(*ST)”。    华光陶瓷一旦遭遇不测，将连累淄博当地的数家企业。知情者透露，华光陶瓷的担保贷款约6.5亿元，其中近5亿元逾期，债权银行涵盖了中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国工商银行、淄博市商业银{HotTag}行等几乎所有的金融机构。    “几乎每天都有人上门催债，现在华光陶瓷的信誉很差，由于这个原因，下属一些本来还不错的公司都无法通过正常渠道从银行借到资金。”华光陶瓷下属一家控股公司的负责人对记者说。    更为严重的是，这6.5亿元大部分是由当地的几家大型企业互保而形成的，如果华光陶瓷无力还款，势必累及其他相关企业，脆弱的担保链条将轰然倒塌，这显然是地方政府不想看到的灾难性后果，于是搬来“救兵”金岭铁矿。    资源“蓝筹”隐现    与莱芜钢铁、济南钢铁一样，金岭铁矿也是隶属于山东省冶金工业总公司，是国家大型地下矿产企业，为我国重要的地方骨干冶金矿山。根据其官方网站的介绍，金岭铁矿产能为铁矿石150万吨/年，铁精矿85万吨/年。现有总资产近10亿元，2004年实现销售收入7.20亿元，利税9160万元。    钢铁行业分析师吕爱文认为，金岭铁矿是我国为数不多的富铁矿，矿区内矿石品位高，质量好，而且矿石中铜、钴等元素可综合回收，这将是金岭铁矿上市的最大亮点。根据吕爱文的测算，目前，每生产一吨铁矿的成本300元左右，现在的售价700元左右，如果今后保持年产150万吨的规模，每年的毛利润将有6亿元，足能支撑起一家资源型“蓝筹”上市公司。    有消息透露，重组方还承诺，重组后前三年公司的盈利水平保持35%以上的复合增长率，其中第一年的每股收益不低于0.4元。    “华光陶瓷重组后将变成中国第一只真正以铁矿为主业的股票，在国际铁矿石价格谈判迟迟无果的当前，近在眼前的金岭铁矿应该会受到追捧。”吕爱文说，对进口铁矿石的钢铁企业来说，成本不仅受协议价格的影响，还会受到国际海运费的影响。巴西至中国的海运费价格一度超过50美元/吨，甚至高于协议矿石的价格。在这种情况下，许多钢厂更愿意就近买矿。    净壳重组    根据广发证券为华光陶瓷制订的重组方案，其总体思路是资产重组和股改相结合，以重大资产重组作为对价完成股权分置改革。华光陶瓷现在的第一大股东淄博市国有资产管理局将把34.49%的股份全部转让给金岭铁矿，当地政府还承诺将协调其他法人股股东(淄博华清投资有限公司等)也把股权转让给重组方，使其持股达到45%左右。而后，华光陶瓷现有的资产将被全部置出，取而代之的是金岭铁矿的矿山资产，作为对价的一部分，华光陶瓷现有债务将由华光集团和金岭铁矿分别承接。    “淄博市国资局拿出的这个净壳重组方案非常漂亮，中介机构把方案做得非常干净，山东省国资委对这个方案基本同意。”一位看过方案的人士说。    根据本报记者了解到的最新消息，重组方案2006年春节后即已上报，之所以到现在还未能实施，主要是因为重组方又有了新的想法。    前两年，钢铁价格一路走高，金岭铁矿开始向下游延伸，组建了职工投资参股、注册资本9000万元的淄博铁鹰钢铁有限公司(金岭铁矿占70%股份，职工占30%股份)，对自产的铁精粉产品进行深加工。现已形成了生铁40万吨、球团50万吨、烧结100万吨的生产能力。“当时的主要目的是为了实现矿业、钢铁并举，逐步向钢铁转移，探索一条独立冶金矿山可持续长远发展的道路。”金岭铁矿供销部门的一位工程师说。2005年上半年，铁鹰公司生产生铁26.9万吨，实现销售收入5亿多元，利润3300万元。    现在，金岭铁矿准备在这次重组中效仿中国重汽重组小鸭电器的模式，由华光陶瓷对金岭铁矿进行定向增发，把铁鹰公司、铁矿机械厂以及筹建中的金岭铁矿热电厂也纳入上市公司，这样既能增加未来大股东的控制权，也使得上市公司的产业链条更加完善，减少潜在的关联交易。

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