每日股市：大盘放量滞胀应引起关注

       ●随着市场重心加速上移，一些前期滞涨的蓝筹股纷纷形成补涨，以煤炭石油、交通运输、交通设施为代表的基金重仓股表现相当活跃，不过蓝筹股的补涨将导致市场资金分流、筹码松动，成交量的放量也导致市场恐高心态进一步加剧，一些前期涨幅较大的个股开始形成调整。短线来看，大盘将会形成大幅震荡，超跌蓝筹股的补涨能否支撑人气还有待观察。视点之一：大盘放量滞涨、蓝筹股纷纷形成补涨，大盘进入本轮反弹行情的中后期，4月中下旬将进入调整期。通过大智慧的板块监测系统我们可以清楚地看到，近期市场资金流向开始现明显的变化，在一些强势股调整的过程中资金开始回流到一些前期涨幅不大的个股中，其中基金重仓股近几个交易日表现最为突出，特别是一些中高价股更是引人关注，周二盘中小商品城、云南白药、G同仁堂、石油济柴、片仔癀等多家中高价股涨停或接近涨停；另外，象煤炭石油类个股中G神火、G开滦、G上{TodayHot}能等，交通设施类个股中G盐田港、深赤湾、G沪机场等都有所表现，甚至象G长电、G宝钢等核心蓝筹也都出现明显放量走强，蓝筹股的补涨显示市场已经进入本轮反弹行情的中后期。近几个交易日盘中多次出现明显的快速调整，虽然最终在亢奋的人气下化险为夷，但市场调整的压力随着股指的不断走高将进一步显现。目前行情的特征仍是资金推动型行情，在经历了连续几年的调整之后，市场本身已经体现出一定的投资价值，而人民币升值、股改等因素都使这种投资价值得到放大，特别是随着宏观调控的展开，一些产业资本受到行业景气度下滑因素的影响开始向资本市场回流，其中房地产资金回流证券市场市场的现象最为突出，在目前相对宽松的货币政策下证券市场的资金吸附效应正在显现，而一些个股的连续大幅上涨所形成的赚钱效应进一步吸引观望资金进场，从而形成源源不断的资金推力。而在资金推动型行情中，资金面的结构变化也直接影响到整个行情的进展，在此轮行情之初，以QFII和基金为代表的机构投资者是市场资金面的主流，但随着股指回升到1300点之后，机构投资者开始逐步减仓，相反以民间游资为代表的中小资金进场接盘成为目前行情的主流，一些个股大幅脱离基本面的炒作也显示出市场资金的特性，在整个市场资金构成中机构投资者的比例不断缩减，相反游资的比重不断增加，这种筹码的锁定性降低也导致行情的可持续性降低，我们认为市场需要时间来消化资金面结构变化所带来的压力。而从行情的节奏来看，随着成交量的连续放大，目前市场已经进入历史天量区间，而且四月中下旬将是基金公布第一季度持仓结构的时期，机构筹码分布的明朗将加速市场持仓结构调整的压力，同时随着四月中下旬进入年报和季报的集中公布期，业绩风险将开始逐步被市场所关注，此前一些个股脱离基本面和业绩的炒作将出现理性回归；从技术层面上看，股指也已经回升到2245——998点之间的30%位置，也是1783——998点之前的50%位置附近，技术性敏感区间比较突出；从基本面层面上看，目前调整商业银行存款准备金率的呼声渐高，同时新老{HotTag}划断、重开IPO的媒体吹风不断，一旦大盘调整，银根紧缩和扩容对市场的心理压力将集中体现，因此尽管目前市场相对亢奋，但仍应保持一份谨慎。视点之二：继续在基金重仓的蓝筹股板块中寻找补涨机会，一些具备高成长潜力的低市盈率蓝筹值得关注。从大智慧的板块监测系统我们可以看到，近几个交易日基金重仓板块指数开始形成明显的放量加速拉升态势，一些前期滞涨的基金重仓股一旦形成放量突破，跟风盘往往推动个股形成连续惯性上冲，其中象煤炭石油、交通运输、交通设施等基金重仓比较集中的板块则表现出明显的板块特征。虽然这些基金重仓股受到宏观调控和行业景气度下滑的影响，业绩成长性的回落导致不少个股在此前均出现明显的机构减仓，从大智慧散户线也可以看到这类个股前期筹码分散较为明显，最为突出的象G盐田港、深赤湾、G上港、G沪机场等。但由于这些蓝筹股普遍调整充分，且市盈率偏低，随着市场重心不断抬高，这些个股也有望水涨船高，因此一旦有个别龙头带动，往往能够形成一定的板块补涨效应。在这些蓝筹板块中，也不乏一些被市场错杀的高成长、低市盈率品种，我们在前两天重点介绍航空、机场类个股之后，今天继续在交通运输类个股中寻找投资机会，其中海运与港口类公司值得仔细挖掘。港口资源的不可再生特征使港口类公司本身具备突出的重估价值，尽管目前不少港口类公司业绩高增长期已经过去，但港口类资产的重估价值仍将使港口板块成为未来机构投资者资产配置的一个重要备选板块，在经历业绩风险释放后港口股的超跌反弹值得中线看好。而在近两年海运需求快速增长的同时，海运类公司也步入快速扩张期，其中象G中海近年来总计斥资68亿元订造了31艘新船，预计06年底公司油轮运力将达到370万吨，与04年相比增长68%；G中远04年在收购、租赁大股东多艘船只后，实际可控制运力激增至141万吨，较原有运力增长138.96%；而目前刚刚进入海运行业的600087G水运正逐步淡出长江沿江油运而大力进军海洋油运市场，公司04年油运能力仅14.8万载重吨且主要是沿江油运，而随着公司05年投入2艘7万吨油轮，05年年报显示海上石油运输业务已占主营业务近35%，公司表示十一五期间将投资近40亿元打造海上石油运输船队，到06年底公司海运运力将达到44万吨，是04年的2.9倍，成长性在海运类公司中最突出；目前中石化系统旗下25家子公司共持有G水运19.44%股权，公司已成为中石化油运的重要旗舰，随着国家打造原油储备基地的步伐加快，以石油海运为主的海运类公司成长前景值得看好。另外，不少海运类公司购买油轮都是以美元支付，在人民币升值大趋势下一些美元贷款也给相关海运股带来突出的汇兑收益，其题材与航空股非常类似；而海运板块也是目前市场中市盈率最低的板块，其中G中远市盈率仅7倍、G中海和G水运的市盈率也仅8倍，随着海运市场景气度复苏，海运股的投资价值值得关注。

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