沪铝 走在艰难的补涨道路上

    最近国际商品期货在演绎贵金属、原油和金属的超级牛市同时，价格也是跌宕起伏，剧烈的波动使得投资者充分领略了牛市的风采。　　作为大品种金属铝，伦敦铝对比其他基本金属、国内铝对比伦敦铝，都表现了极大的差异。伦敦铝对比铜和锌最近近乎直线式的上涨，简直是老牛拉破车，而国内更是抛压沉重。那么是什么原因形成这种局面呢？　　在市场结构上，首先是庞大的库存压力。截至目前，伦敦铝库存７４万吨，国内库存１６万吨。在库存没有进入有效的减少{TodayHot}趋势之前，爆发式的上涨将面临压力。　　其次是持仓结构，目前市场的持仓兴趣中，铜总持仓２５５５８６手，为库存５５倍。铝持仓达到了５４５２１６手，为库存的１８倍。显然，铜的持仓库存比仍然偏高，有利于铜价的继续上扬。而铝持仓库存比没有铜的高，所以步履艰难。　　据巴克莱（Ｂａｒｃｌａｙｓ）最新的评论：上周末３个月铝价收于１８年来的新高２９３５美元。昨日早盘铝价稍稍放缓，但保持在２９００美元上方波动。铝合金价格也非常强劲，上周五铝合金触及１．２－１．２２美元磅（２６４５－２６９０美元／吨）的历史新高。同时中国国家环保总局重申将采取措施进一步控制铝、钢、铁合金以及煤炭工业的新项目产能，总局将命令各地的环保部门对新项目实施严厉控制。我们仍然对铝价的前景看好。　　中铝在五一节前夕宣布氧化铝提价，国产氧化铝提价到５６５０元／吨，这样使得铝锭的生产成本提高近９００元／吨。而铝锭成本的提高，使铝锭的辅助原料氟化铝、冰晶石、石油焦、沥青等都将上涨。上涨和预期上涨的成本因素将限制铝锭的下跌空间。这给沪铝的未来的补涨加上一种成本推动的能量。　　从上面我们可以看到，铝沉重的基本面正在悄悄发生变化，铝目前表现出了典型的大品种风范，伦敦铝既跟随铜和锌走超级牛市，而本身又体现了基本面的制约而弱与其他基本金属。国内由于特殊的基本面原因，保值空头的压力和人民币升值等政策因素使得沪铝显得步履艰难，但是中长期看补涨的潜力和机会很大。

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