铜生产商利润已被锁定

    据证券时报报道，进入6月份以来，一度在两个月内价格暴涨近两倍的期铜，形式急转直下。伦铜自5月11日的近8825美元/吨，暴跌到6月14日的6420美元/吨，每吨跌去2000多美元；国内8月期铜则从5月15日的85550元/吨的价格，到6月15日跌至54900元/吨。但在上周最后两个交易日，国内期铜价格又出现绝地反弹，沪市8月期铜在上周四当天振幅近10%，最后强劲反弹至59750元/吨收盘。期铜价格恍如坐上了过山车，期铜蹦级、特别是近期的暴跌，对上下游上市公司的直接影响在哪里?  节严重  铜生产商：利润已被锁。一家大型铜生产企业人士告诉记者期铜价格短期内的暴涨暴跌对我们利润的影响不明显。原因是我们的利{TodayHot}润已被锁定。 他进一步分析：首先，公司全年的利润计划在年初已经确立，而那时铜价还在3000美元/吨附近，即使现在暴跌到6000美元/吨，仍高于我们的预期。当然，我们会随着市场价格的变动随时调整盈利预期，但当前的价格依然是较高的；其次，我们对在国际市场购入的原料--铜精矿，全部做了套期保值，对在国内卖出的产品也做了30%的套保，这样就锁定了利润，控制了风险。    该公司的主营业务以采矿和有色金属冶炼为主，作为我国最大的铜生产企业，其铜矿的自给率是45%，其余55%依赖外购。该公司将从国际市场购买的铜精矿，百分之百在期货市场套保来锁定收益。该人士给记者做了个套保的模拟介绍：比如以现货价格每吨6000美元买入1吨铜精矿，同时就在国际期货市场卖出1吨产成品电解铜，卖出价格包含了成本和收益，当期铜出现暴跌，现货铜价跌到每吨6000美元，但由于买入时已经做了对应的套保，在高位卖出期货，最后虽然现货亏损但期货盈利，实际利润被锁定。“期铜暴跌对我们企业直接的影响是套保业务不再体现亏损。”他说，对于供应商来说，套保指的是卖出保值，在期货暴涨过程中，套保由于锁定利润，少赚了钱；而在暴跌中，则多赚了钱。作为三地上市的大型企业，该公司采用国际会计准则的财务报表中，套保计入投资收益，直接体现在损益表中，少赚钱就是亏损，多赚钱体现为盈利。    云南铜业又是另外一种情况，该公司销售副总告诉记者：“铜在每吨8000--9000美元时，我们也没赚那么多，现在也不会赚这么少。因为我们对重要客户如电缆、空调等企业的供货价格都是一个长期平均价。” G云铜(000878{HotTag})有关人士披露，国际铜价上到每吨8000美元以上时，他们已经很少套保了，“伦敦金属期货交易所和国内的上海金属期货交易所都在那时先后提高了保证金比率，从而提高交易成本，此外，在实际从操作中，国际国内两个交易所的交易规则，比如开始时间等不同，也增加了套保的难度。” 他说，目前的国际市场的保证金水平是单月期30%，意味着30%的资金占压，同时，企业生产环节的资金成本也在增加，铜生产周期本来就长，再加上原料价格的提高，企业肯定要先满足生产。    “我们几大铜生产企业直接拥有资源，掌握从开采到冶炼加工完整产业链的并不多”，君安证券分析师周明介绍，上市公司中拥有矿山只有G江铜(600362)、G铜都(000630)两家，原料自给率最高点是G江铜，为45%，G铜都为20%。此外G云铜拟通过定向增发拥有铜矿。因而，铜生产企业只有部分利润直接与铜价挂勾。周明说，拿G江铜为例，其年自产铜16万吨，理论上铜价每吨上涨1万元，其含税收入增加16亿元。    而冶炼业务方面，只赚取加工费，利润并没有跟随期铜价格的上涨而获得相应的高利润.甚至在今年还出现了亏损。“这也是日前我们8家铜企业联合起来，主动减产10%，向国外供货商谈判的原因。”G云铜人士说。

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